2025年12月S&P CoreLogic Case-Shiller房价指数核心观点 - 2025年全年美国全国房价仅增长1.3%，为自2011年（当年下跌3.9%）以来最弱的全年涨幅，比6.6%的10年平均年增长率低5.3个百分点[1] - 2025年结构性力量重塑市场：30年期抵押贷款利率收于6.2%，远高于4.8%的10年平均水平；全年通胀率为2.7%，超过房价涨幅1.4个百分点，导致自2025年6月起实际房价回报转为负值，逆转了过去十年房价年增长率平均超过通胀3.7个百分点的趋势[1] - 2025年房价走势呈现“上下半年分化”：前六个月价格上涨2.6%，后六个月名义价格下跌1.3%，且跟踪的20个大都会区在此期间全部录得负回报[1] 区域市场表现分化 - 地理差异显著扩大：芝加哥（+5.3%）和纽约（+5.1%）领涨所有市场，涨幅超过5%；坦帕（-2.9%）、凤凰城（-1.5%）、达拉斯（-1.5%）和迈阿密（-1.5%）在全年录得负值的市场中跌幅最大[1] - 这反映了市场更广泛的重新排序：历史上稳定的中西部和东北部市场持续跑赢，而疫情期间飙升的“阳光地带”市场则延续调整态势[1] - 2025年12月，20城综合指数同比上涨1.4%，与上月持平；10城综合指数同比上涨1.9%，低于上月的2.0%[1] 月度价格变动 - 未经季节性调整（NSA）的数据显示，2025年12月美国全国指数环比下降0.3%，10城和20城综合指数均下降0.1%[1] - 经季节性调整（SA）后，美国全国指数环比上涨0.4%，10城和20城综合指数均环比上涨0.5%[1] - 在主要城市中，2025年12月芝加哥录得最高同比涨幅5.3%，纽约和克利夫兰分别上涨5.1%和4.0%；坦帕表现最差，下跌2.9%[1] 指数水平与历史峰值/谷值比较 - 截至2025年12月，美国全国指数为327.46，较2022年6月的峰值（308.08）上涨6.29%，较2023年1月的谷值（292.71）上涨11.87%[1] - 20城综合指数为336.89，较2022年6月峰值（318.73）上涨5.70%，较2023年1月谷值（297.47）上涨13.25%[1] - 10城综合指数为357.32，较2022年6月峰值（330.38）上涨8.15%，较2023年1月谷值（309.92）上涨15.29%[1] 数据与发布说明 - 底特律指数因韦恩县登记办公室的交易数据延迟，未能提供2025年12月的有效更新，但提供了2025年11月的有效更新[1] - 该指数系列拥有超过27年的历史数据，S&P DJI将继续为缺失销售交易数据的月份提供底特律指数更新[1] - S&P CoreLogic Case-Shiller指数每月最后一个星期二东部时间上午9点发布，基于数千个独立房屋的匹配价格对进行计算，基期为2000年1月（指数值=100）[2]