通胀前景与政策关注 - 当前主要担忧已从劳动力市场转向通胀，通胀已成为核心风险 [1][2] - 通胀报告显示既有积极迹象也有警告信号，目前通胀率在3%的水平停滞已有一年或更长时间 [3][7] - 美联储官员普遍认为最终利率将远低于当前水平，只要通胀取得进展，2026年可能进行多次降息 [3][7] 关税对通胀的影响 - 新关税政策带来不确定性，普遍征收10%的关税初期可能降低通胀，但随后可能通过其他手段使关税回升，导致通胀先降后升 [8] - 由关税引发的通胀部分应该是暂时的，需要看到其开始消退的证据，以重回2%通胀目标的轨道 [5][6] - 即使关税以不同形式保持原有水平，其对通胀的影响也应消退，若税率低于之前，应更有利于通胀下降 [10] 劳动力市场状况 - 当前劳动力市场状况稳定，表现为低招聘、低解雇的“双低”环境，这并非经济衰退初期的特征 [11][15] - 经济衰退初期通常表现为低招聘与高裁员并存，目前的“双低”现象源于企业因政策不确定性而采取的观望态度 [11] - 劳动力市场前景因行业而异：软件行业对招聘或裁员存在不确定性，而医疗保健行业则持续繁荣并扩张就业 [17][18] 行业特定影响与供应链 - 汽车行业（尤其是芝加哥联储辖区，该地区拥有美国最多的汽车产量）对零部件、组件的关税待遇感到担忧，其全球供应链面临不确定性 [13][14] - 企业（尤其是汽车业）在短期决策中受政策不确定性影响，他们希望明确“道路规则”，但目前规则存在变动可能 [12][13][15] 生产率与人工智能 - 近期生产率在最近几个月有所上升 [16] - 关于人工智能将大幅提升生产率从而降低通胀的观点存在讨论，但生产率增长在短期可能因对未来增长的预期而刺激过度投资，导致经济过热并推高价格 [19][20][21] - 例如，数据中心投资需求激增，消耗了HVAC人力、电气设备和计算机芯片，可能推高经济其他部分的价格 [21] 经济预测与不确定性 - 经济预测（如对2%通胀目标的达成）经常被推迟，例如从2025年底推迟到2026年第一季度，再到第二季度 [4][6] - 当前存在大量政策（包括最高法院裁决）和地缘政治不确定性，这影响了经济预测的信心 [9][23][24] - 尽管存在不确定性，整体看法仍乐观，认为经济基本保持稳健增长和稳定的劳动力市场，若通胀能取得一些改善，经济有望重回正轨 [25] 美联储政策与领导层 - 美联储应持续评估回归“稀缺准备金”货币管理框架的可能性，该框架在危机中存在缺陷，因此先前转向了当前体制 [26][27] - 对现任主席杰伊·鲍威尔评价极高，但其任期问题存在不确定性，规则上他可以在主席任期结束后继续担任理事 [28][29] - 美联储官员仅代表个人观点，不替委员会或其他成员发言 [30]