2025年主动管理基金表现概览 - 2025年，仅有38%的主动管理型ETF及共同基金在存续期内跑赢被动型对手，这一成功率较前一年下降了4个百分点[1] - 从长期（截至2025年的十年期）表现看，仅有21%的主动基金跑赢被动基金[1] - 2025年有近1000只主动型ETF推出，但其整体表现未能证实市场需求[1] 国际股票与新兴市场亮点 - 在国际股票领域，主动管理者的综合成功率达到48%[1] - 其中，新兴市场（EM）表现尤为突出，主动管理型新兴市场基金的成功率高达64%，较之前报告提升了42个百分点，为所有类别中最高增幅[1] - 2026年初，国际股票ETF资金持续强劲流入，例如iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)、Vanguard Total International Stock ETF (VXUS)和Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA)等基金受到关注[1] 美国股票与固定收益表现 - 在美国股票市场，主动管理者的成功率为37%，较前一年下降1个百分点，其中大盘股和中盘股成功率相同，小盘股成功率略高1个百分点至38%[1] - 在固定收益（债券）市场，2025年主动管理者的成功率仅为40%，较前一年大幅下降24个百分点[1] - 公司债券基金表现最差，成功率仅为4%，较前一年暴跌63个百分点，而市政债券基金成功率为38%，但仍较前一年下降了14个百分点[1] 主动管理的长期价值与投资者选择 - 尽管短期表现不佳，但晨星报告指出，固定收益领域长期来看仍是主动管理的沃土，42%的主动债券基金在十年期跑赢了平均被动基金，为所有类别中最高[1] - 报告强调，投资者在选择主动基金时表现明智，在所考察的20个类别中，有17个类别的主动基金平均每美元投资回报高于该类别主动基金的平均水平[1] - 晨星提醒，不应过早宣布被动投资获胜，主动基金的表现因投资类别和时期而异，在某些地区，主动管理在资产管理规模上仍占主导地位[1]