公司2025年第四季度业绩概览 - 公司第四季度营收为2.852亿美元，同比增长8.6%，略低于市场预期的2.86亿美元[4] - 季度每股收益为0.64美元，远超市场预期的0.43美元，较去年同期的0.36美元大幅增长[4] - 业绩发布后，公司股价上涨约5.5%[3] 营收增长驱动因素 - 营收增长主要由销量同比增长9.7%驱动，但受到不利价格组合1.1%的负面影响[4] - 增长得益于稳固的销量趋势、渠道分销扩张以及更有效的数字广告[2] - 公司在多个渠道实现广泛消费增长，整体表现超越更广泛的宠物食品品类，市场份额持续提升[2][5] 分渠道销售表现 - 包括Costco在内的美国宠物零售+渠道同比增长9.4%，整体美国宠物零售+渠道增长8.5%[5] - XAOC渠道增长势头稳固，同比增长9%[5] - 美国食品消费同比增长5.8%，宠物专业渠道增长较为温和，为1%[5] - 第四季度电子商务销售额占比达到14.6%[5] 盈利能力与成本控制 - 调整后毛利率提升至48.4%，较去年同期的48.1%上升30个基点，主要受惠于质量成本下降[6] - 调整后销售、一般及行政费用率改善，占净销售额比例从去年同期的28%降至27%，主要得益于可变薪酬支出减少[6] - 媒体投资增加，支出占净销售额比例从去年的8.9%升至10%[6] - 物流成本保持稳定，占净销售额的6.2%[6] 现金流与财务状况 - 公司年末现金及现金等价物为2.78亿美元，并产生正自由现金流[8] - 季度结束后，公司出售Ollie获得9550万美元收益，使现金余额增至约4亿美元[8] - 截至2025年12月31日，公司未偿还债务净额为3.973亿美元[10] - 2025年资本支出总额为1.482亿美元[10] - 2025年经营活动产生的现金流同比增长630万美元，达到1.606亿美元[10] 2026年业绩指引 - 预计2026年净销售额同比增长7%至10%，中值与2025财年第四季度增长水平一致[11] - 预计调整后息税折旧摊销前利润在2.05亿至2.15亿美元之间，同比增长5%至10%[12] - 预计调整后毛利率在销售指引中点将改善约50至100个基点，主要由工厂杠杆和运营效率提升驱动[13] - 预计2026年资本支出约为1.5亿美元，该水平下公司预计将保持自由现金流为正[14] - 媒体支出占净销售额比例预计与2025年大致持平，但将集中在上半年，第一季度为媒体投资最高的季度[12] 2027年长期目标 - 预计2027年净销售额增长将继续远超美国狗粮品类增长，可能达到高个位数或低双位数增长[15] - 目标在2027年实现至少48%的调整后毛利率[16] - 将2027年调整后息税折旧摊销前利润率目标更新为20%至22%[16] - 实现目标的路径包括：更高的销售增长带来杠杆效应、通过运营效率和新制造技术进一步扩张毛利率、提升媒体效果以及销售、一般及行政费用效率[17] 行业与市场表现 - 公司股票在过去六个月上涨39.6%，而同期行业指数下跌8.5%[18]