文章核心观点 - IonQ与D-Wave Quantum即将发布2025年第四季度财报，投资者关注其强劲的技术宣称与业务拓展能否转化为可衡量的财务进展 [1] - 投资者在布局2026年时，需权衡IonQ的技术路线图与D-Wave Quantum切实的商业化采用及订单增长势头 [3] - 尽管两家公司均面临持续亏损，但IonQ凭借更高的收入基数、更强的资产负债表及政府业务重点，在2026年有望实现更快增长；D-Wave则展现了稳定的商业进展，但收入基数较小 [16] 公司业绩与预期 IonQ - 第三季度收入同比增长222%，管理层表示第四季度收入将超过第三季度的3990万美元，并将全年收入指引上调至1.06亿至1.1亿美元 [2][7] - 第四季度收入共识预期为4030万美元，同比增长244.2% [11][12] - 第四季度每股亏损共识预期为0.48美元，较去年同期每股亏损0.93美元改善48.4% [11][13] - 第三季度末实现创纪录的99.99%双量子比特门保真度里程碑，并提前交付了Tempo系统（AQ 64） [2][7] - 公司在10月完成20亿美元融资，使流动性提升至约35亿美元，增强了执行力 [7][10] - 全年EBITDA亏损指引为2.06亿至2.16亿美元，表明盈利尚需时日 [7] D-Wave Quantum - 第四季度收入共识预期为414万美元，同比增长79.1% [10][14][15] - 第四季度每股亏损共识预期为0.05美元，较去年同期每股亏损0.37美元改善86.5% [13][16] - 第三季度收入为370万美元，在签署1000万欧元的Advantage2协议后，第四季度订单额在最近一次更新时已超过1200万美元 [8][10] - 公司拥有超过8亿美元的现金，增强了其竞争态势 [2][6][10] 运营与业务进展 IonQ - 第四季度可能受益于对Oxford Ionics的整合、Tempo系统进展、创纪录的保真度里程碑以及完成对Vector Atomic的收购 [7] - 资产负债表得到加强 [2] D-Wave Quantum - 近期商业化势头稳固，系统销售（包括于利希升级）和1000万欧元的欧洲Advantage2协议预计加强了第四季度的订单额 [2] - 尽管运营费用可能保持高位，但强劲的毛利率有望延续 [8] 市场表现与估值 - 在2025年第四季度（10月至12月），受宏观不确定性和科技板块抛售影响，两家公司股价走弱 [4][5] - IonQ股价下跌28.9%，因在避险环境下投资者转向谨慎，且公司对第四季度收入高于3990万美元及全年收入的较高预期带来了估值对市场波动的敏感性 [5] - D-Wave Quantum股价仅上涨2%，显示出韧性但热情有限，其较小的收入规模和持续的EBITDA亏损在科技板块回调中限制了上行空间 [6]