核心观点 - 公司公布2025财年创纪录业绩，净销售额达14.9亿美元，稀释后每股收益为5.24美元，并重申2026财年业绩指引，维持每股3.20美元的年度现金股息 [1] - 尽管面临宏观经济逆风和关税影响，公司通过强大的品牌组合、成功的产品发布及有利的汇率动态实现了销售增长，并对长期前景保持谨慎乐观 [3][4][7][8] 财务业绩摘要 - 2025年第四季度：净销售额3.86亿美元，同比增长7%；稀释后每股收益0.88美元，同比增长16% [2] - 2025年全年：净销售额14.89亿美元，同比增长2%；稀释后每股收益5.24美元，同比增长2%，超出此前指引的5.12美元 [2][8] - 盈利能力：全年毛利率63.6%，同比下降30个基点；营业利润率18.2%，同比下降80个基点；营业利润2.7亿美元，同比下降2% [2][10] - 汇率影响：2025年第四季度和全年平均美元/欧元汇率分别为1.16和1.13，对销售分别产生3%和2%的正面影响 [2] 运营与品牌表现 - 品牌组合：前七大品牌贡献了约77%的净销售额，在第四季度和全年分别增长8%和5% [5] - 关键品牌增长： - Jimmy Choo全年销售额增长6%，受I Want Choo系列持续成功推动 [5] - Coach全年销售额增长15%，所有男女产品线势头强劲 [5] - Montblanc和GUESS第四季度销售额分别增长22%和7% [5] - Lacoste全年销售额1.08亿美元，超出最初1亿美元的预期，第四季度和全年分别增长23%和28% [6] - Roberto Cavalli第四季度和全年均增长33% [6] - 新品牌：推出了新创奢侈香水品牌Solférino，并预计在2026年推出Annick Goutal、Off-White和Longchamp等新品牌 [4][7] 区域销售表现 - 增长区域：北美、西欧、中南美市场全年销售额分别增长3%、5%和11% [5] - 表现不一区域：东欧增长2%，中东和非洲下降4%（若剔除Dunhill品牌退出的影响则增长4%） [5] - 下滑区域：亚太地区下降4%，主要受韩国和印度分销挑战影响，但澳大利亚、中国和日本实现增长 [5] - 新兴渠道：旅游零售业务增长超过公司整体净销售额增速 [5] 成本、费用与利润驱动因素 - 毛利率压力：主要受1280万美元（占销售额0.9%）的关税成本影响，部分被产品组合优化和2025年8月提价措施抵消 [8] - 销售及行政管理费用：占净销售额比例从2024年的44.7%升至2025年的45.5%，主要因广告与促销支出增加 [9] - 广告与促销支出：2025年增至2.95亿美元，占净销售额19.8%，上年为2.81亿美元占19.3% [9] - 其他收益：2025年第四季度其他收支项录得870万美元收益，全年录得100万美元收益，而2024年为640万美元损失，其中包含760万美元债务清偿一次性收益 [11] - 有效税率：2025年第四季度和全年分别为22.0%和23.3%，低于上年同期的27.2%和24.2%，部分得益于200万美元的 favorable net tax gain [12] 财务状况与现金流 - 现金与流动性：截至2025年底，现金、现金等价物及短期投资为2.95亿美元，营运资本为6.83亿美元 [14] - 库存管理：库存下降6%至3.51亿美元，得益于库存优化计划和供应链正常化 [14] - 现金流：经营活动现金流相当于净收入的103%，高于2024年的92% [14] - 债务：长期债务约为1.76亿美元 [14] 未来展望与资本配置 - 2026年指引：重申销售额14.8亿美元和每股收益4.85美元的展望，假设美元/欧元汇率维持在当前水平 [15] - 股息政策：董事会批准2026年年度现金股息为每股3.20美元，与2025年持平，下一笔季度股息每股0.80美元将于2026年3月31日派发 [16] - 长期信心：基于强大的品牌组合、组织敏捷性和与2025年持平的创新渠道，公司对保持市场份额持乐观态度 [15]