核心观点 - 公司2025年第四季度总营收同比增长21.6%，但净利润和EBITDA出现下滑，主要因资本支出大幅增加及财务结构转变导致净债务显著上升 [1] - 客运量表现呈现区域分化，哥伦比亚业务增长强劲，墨西哥业务基本持平，而波多黎各业务出现下滑 [1] - 公司财务结构发生显著变化，从净现金状况转为净债务状况，同时资本支出大幅增加54.0% [1] 运营表现 - 总客运量：2025年第四季度同比增长0.9% [1] - 分地区客运量： - 哥伦比亚 (Airplan)：客运量同比增长5.7%，其中国际客运量增长9.6%，国内客运量增长4.6% [1] - 波多黎各 (Aerostar)：客运量同比下降3.1%，其中国内客运量下降4.2%抵消了国际客运量5.0%的增长 [1] - 墨西哥：客运量同比微增0.1%，国际客运量增长0.7%抵消了国内客运量0.5%的下降 [1] - 具体运营数据： - 墨西哥机场客运量为10,114,332人次，同比增长0.1% [1] - 圣胡安机场客运量为3,100,354人次，同比下降3.1% [1] - 哥伦比亚机场客运量为4,684,968人次，同比增长5.7% [1] 财务业绩 - 总营收：达到10,969,074千墨西哥比索，同比增长21.6% [1] - 分地区营收： - 墨西哥：营收为8,582,210千墨西哥比索，同比增长27.9% [1] - 圣胡安：营收为1,423,049千墨西哥比索，同比增长2.8% [1] - 哥伦比亚：营收为963,815千墨西哥比索，同比增长3.8% [1] - 商业收入（每乘客）： - 总体：为131.7墨西哥比索，同比增长1.1% [1] - 墨西哥：为159.0墨西哥比索，同比增长0.3% [1] - 圣胡安：为159.4墨西哥比索，同比增长3.6% [1] - 哥伦比亚：为56.4墨西哥比索，同比增长12.0% [1] - 盈利指标： - EBITDA：为4,867,127千墨西哥比索，同比下降4.8% [1] - 净利润：为2,804,945千墨西哥比索，同比下降21.9% [1] - 归属母公司净利润：为2,713,713千墨西哥比索，同比下降20.5% [1] - 每股收益（墨西哥比索）：为9.0457，同比下降20.5% [1] - 每股ADS收益（美元）：为5.0251，同比下降20.5% [1] 财务状况与资本支出 - 资本支出 (Capex)：为3,899,344千墨西哥比索，同比大幅增长54.0% [1] - 现金及现金等价物：为11,116,335千墨西哥比索，同比下降44.6% [1] - 净债务：为16,370,228千墨西哥比索，而去年同期为净现金6,724,001千墨西哥比索，财务结构发生根本性转变 [1] - 净债务 / 过去12个月EBITDA：为0.8倍，而去年同期为-0.3倍 [1] 公司业务与背景 - 公司是一家领先的国际机场运营商，在美洲拥有16个机场的特许经营权，业务遍及墨西哥、美国和哥伦比亚 [2] - 在墨西哥东南部运营9个机场，包括墨西哥、加勒比海和拉丁美洲最大的旅游门户坎昆机场 [2] 1 - 在哥伦比亚北部运营6个机场，包括哥伦比亚第二繁忙的麦德林国际机场 [2] - 持有波多黎各圣胡安路易斯·穆尼奥斯·马林国际机场运营商Aerostar Airport Holdings, LLC 60%的股权 [2] - 近期通过ASUR US扩展至机场商业服务领域，在美国主要枢纽机场（如洛杉矶国际机场、芝加哥奥黑尔机场、纽约肯尼迪机场）运营，历史上其商业收入表现对标美国基准具有竞争力 [2]