美联储官员政策立场 - 多位美联储官员近期密集释放“不急于降息”的信号，货币政策立场进一步向“观望、耐心”倾斜 [1] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，在通胀压力依然顽固、经济持续扩张之际，应避免过早放松政策 [1] - 波士顿联储主席柯林斯表示，鉴于劳动力市场改善而通胀风险仍在，利率很可能需要在当前区间维持一段时间 [2] - 里士满联储主席巴金指出，通胀持续高于目标仍令人担忧，但目前政策立场处在一个相对有利的位置 [3] 通胀与劳动力市场状况 - 核心通胀仍徘徊在接近3%的水平，明显高于美联储2%的目标 [1] - 古尔斯比强调通胀停留在3%并不是安全的位置，在缺乏通胀明确持续回落证据之前不应提前降息 [1] - 当前劳动力市场更接近稳定而非走弱，失业率约4.3%，过去一年基本维持在这一水平，裁员规模仍处低位 [1] - 柯林斯指出劳动力市场正显现出一种不寻常的稳定状态，但仍需要更多证据证明通胀正朝着2%目标回落 [2] - 1月失业率意外下滑，为3月继续维持利率不变提供了空间 [2] 对经济前景与市场预期的看法 - 古尔斯比指出2025年的主要经济增长支撑仍是消费者支出，而非AI相关投资 [2] - 古尔斯比认为数据中心建设对国内生产总值的直接贡献有限，过早押注未来生产率大幅提升并不稳妥 [2] - 古尔斯比的表态直接对冲了近期市场中关于“就业降温”或“人工智能提升生产率”可能为更激进宽松创造空间的预期 [1] - 柯林斯强调，在过去一年半内累计降息175个基点之后，当前政策利率已处于轻度限制性，可能已非常接近中性水平 [2] 历史政策路径回顾 - 受劳动力市场疲软迹象影响，美联储官员在2024年末累计降息100个基点，并在2025年末再度降息75个基点 [2] - 官员们上月已选择按兵不动 [2]