事件概述 - 国投瑞银基金旗下国投白银LOF（161226.SZ）在春节后首个交易日（2月24日）开市即停牌一小时，复牌后价格高位波动并封于涨停 [1] - 该基金此前经历单日净值大幅回撤、估值调整争议和分层补偿方案出炉等一系列风波，2月26日将开启针对部分投资者的补偿通道 [2] 市场表现与溢价风险 - 截至2月13日收盘，国投白银LOF的溢价率高达21.25% [4] - 今年以来，白银现货和期货价格上涨，该基金受到资金追捧，二级市场价格大幅高于净值，引发投资者大量跨市场套利行为 [3] - 2月24日，公司公告若当日基金二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金有权申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施警示风险 [2] - 2月24日晚间，公司再次发布风险提示及停牌公告，宣布2月25日开市起至10:30停牌 [2] 净值波动与估值调整 - 2月初，国际白银价格出现罕见波动，与受涨跌停制度限制的国内期货市场形成明显背离 [4] - 为更真实反映资产价值，国投瑞银基金决定对持仓合约进行重估，参考国际市场收盘变动幅度进行估值 [4] - 此次调整导致国投白银LOF在2月2日的净值跌幅扩大，超过31%，创下公募产品单日净值跌幅纪录 [4] - 相关估值调整公告发布于2月2日收盘之后，当日15点前提交赎回申请的投资者未提前获知估值方法将发生重大变化，其损失由预估的约17%扩大至逾31% [4] 补偿方案及行业影响 - 针对因估值调整扩大损失的自然人投资者，公司于2月15日公布分层补偿方案：影响金额在1000元以内全额补偿，超过部分按比例补偿 [5] - 补偿通道将于2月26日上线，适用对象限定为特定时间窗口内提交赎回申请的自然人，不包括机构客户 [5] - 此举在行业内引发广泛讨论，有业内人士表示这在业内几乎没有先例，属于因程序争议引发的集中投诉，管理人选择以补偿和解具有开创性 [6] - 有观点认为，此次大规模和解操作在一定程度上提高了公募基金行业的“容错成本”，可能影响其他基金公司在面对极端行情时的决策 [6] 对母公司的影响 - 母公司国投资本（600061）公告称，该补偿方案预计对2026年度归母净利润产生一定负面影响，但金额低于2024年度经审计净利润的5% [7] - 按国投资本2024年26.94亿元净利润测算，影响上限约1.35亿元 [7] - 国投资本表示该事项不会对公司整体业务造成实质性冲击，并将督促子公司强化合规与风控 [7] - 2月24日，国投资本股价以7.61元/股开盘，较前一交易日小幅高开，截至收盘微跌0.13% [7]