全球并购市场趋势 - 2025年全球并购活动总额飙升40%至4.9万亿美元 为有记录以来第二高水平 仅次于2021年5.6万亿美元的峰值 [2] - 2026年并购热潮预计将持续 80%的并购高管预计将维持或增加交易活动 主要因宏观经济条件改善及私募股权与风险投资资产积压待退出 [6] - 并购市场情绪有所改善但仍谨慎 波士顿咨询集团的并购情绪指数从2022年底低点反弹至75 但仍远低于100的长期平均水平 [13] 并购活动驱动因素 - 央行降息、估值改善及公司增加人工智能支出是推动2025年并购活动反弹的关键因素 [3] - 57%的企业和金融赞助商客户认为 规模和战略性增长将是今年交易决策的主要驱动力 [8] - 企业正重新评估其业务组合 地缘政治风险、经济碎片化和全球增长不均衡迫使董事会重新考量运营地点和风险承担意愿 [9] - 行业领导者认识到许多传统商业模式已达到历史增长引擎的极限 企业急需自我革新以应对技术颠覆、后全球化经济和利润池转移 [10] 资本环境与融资挑战 - 尽管交易意愿强烈 但用于资助交易的可自由支配资本池处于历史低位 迫使高管只追求能带来明确回报的交易 [15] - 2025年分配给并购的资本比例触及30年低点 公司更多现金流向股息、股票回购、资本支出以及研发 [15] - 资金紧张将私人资本推向交易中心 私募股权公司寻求部署闲置现金 借款方转向私人信贷基金寻求灵活性 主权财富基金日益成为领投方而非被动支持者 [18] - 私募股权目前约占全球并购活动的40% 尽管私人信贷市场（估值约2.1万亿美元）出现承压迹象 但预计到2030年该资产类别规模将增长一倍以上 [19] 大型交易与人工智能的影响 - 2025年价值超过50亿美元的超大型交易占交易价值增长部分的73%以上 [20] - 去年价值超过100亿美元的交易数量增至60笔 为2021年以来的最高水平 [20] - 人工智能相关需求推动大型交易复苏 预计2026年将有更多大型交易 人工智能相关服务提供商将引发今年的“大交易热” [20][23] - 人工智能资本支出形成“超级周期” 从2024年第一季度到去年第三季度 美国超大规模企业的资本支出平均每天达7.6亿美元 [24] - 到2030年 预计将新增65吉瓦的数据中心容量 超过2019年至2024年新增容量的两倍 [25] - 人工智能投资正导向数据中心、能源及其他基础设施以及技术开发和定制 短期内 这数万亿美元的投资规模可能分流资本并抑制并购活动 [23][25] 主要机构表现与观点 - 高盛在2025年全球并购排名中位居榜首 主导了约40笔交易 总价值达1.48万亿美元 按交易量计是自1980年以来超大型交易最活跃的时期 [12] - 麦肯锡并购业务全球联席负责人指出 贸易政策的急剧转变已趋于缓和 市场情绪从宽慰转为信心 再转为害怕错失机会 [8][9] 1. 注：原文中“Boeing BA”股价上涨“+222%”和“Home Depot HD”股价上涨“+221%”的数据，在财经语境中极有可能是排版或数据错误（例如应为+2.22%），但此处为忠实引用原文，未作修改。