价格走势与市场情绪 - 3月纽约11号糖期货价格上涨0.08点（涨幅0.56%），5月伦敦5号白糖期货价格上涨0.20点（涨幅0.05%）[1] - 纽约糖价触及2.5周高点，伦敦糖价触及1.5周高点[1] - 基金在纽约糖期货和期权中的净空头头寸增加14,381手，达到创纪录的265,324手（2006年有数据以来）[3] 核心驱动因素：巴西市场与货币 - 巴西雷亚尔兑美元汇率跃升至1.75年高点，抑制了巴西糖生产商的出口销售，对糖价构成支撑[1] - 巴西中南部地区1月下半月食糖产量同比下降36%至5,000公吨[4] - 巴西2025/26榨季截至1月的累计食糖产量同比增长0.9%至4,024万公吨[4] - 2025/26榨季用于制糖的甘蔗比例从2024/25年度的48.14%上升至50.74%[4] 全球供需基本面 - 美国最高法院驳回了前总统特朗普的关税政策，可能允许巴西向美国出口更多食糖，从而收紧全球供应[2] - 咨询公司Czarnikow预计2026/27年度全球食糖过剩量为340万公吨，而2025/26年度过剩量为830万公吨[5] - Green Pool商品专家预计2025/26年度全球食糖过剩274万公吨，2026/27年度过剩15.6万公吨[5] - StoneX预计2025/26年度全球食糖过剩290万公吨[5] - 2月12日糖价曾因对全球食糖过剩持续的担忧而跌至近月合约5.25年低点[5] 未来产量与出口展望 - 咨询公司Safras & Mercado预计巴西2026/27年度食糖产量将下降3.91%至4,180万公吨，而2025/26年度预期为4,350万公吨[6] - 该公司同时预计巴西2026/27年度食糖出口量将同比下降11%至3,000万公吨[6]