行业整体表现与前景 - 尽管市场对澳门赌场春节后段的“春尾效应”抱有希望，但农历新年整体表现温和 [1] - 行业博彩总收入在2月份预计同比录得低单位数增长，但2024年首两个月整体仍可实现同比增长13% [1] - 澳门访客人数增长强劲，但人均消费出现下降，同时酒店房间供应出现瓶颈 [1] - 赌客的平均年龄随时间推移呈现下降趋势 [1] 行业盈利能力与风险 - 摩根士丹利担忧各赌场持续的推广活动会给行业利润带来压力 [1] - 尽管赌场运营者强调推广活动已趋稳定，但摩根士丹利对行业利润率是否已见底缺乏信心 [1] - 正面因素包括澳门博彩收入表现优于其他中国消费股，且没有人工智能相关风险 [1] - 行业现金流及股息持续增长，令濠赌股估值具有吸引力 [1] 公司观点与偏好 - 摩根士丹利偏好作为行业代表的银河娱乐(00027)和派发高股息的金沙中国(01928) [1] - 永利澳门(01128)和新濠博亚(MLCO.US)的估值被认为便宜 [1] - 澳博控股(00880)在2026年的EBITDA可能出现大幅波动 [1]