市场行情 - 2月25日盘中，纯碱期货主力合约最高上探至1192.00元，截至发稿报1189.00元，涨幅2.41% [1] 机构核心观点 - 银河期货认为纯碱短期震荡偏强为主 [2] - 国投安信期货建议纯碱反弹高空思路对待 [2] - 宁证期货预计纯碱短期震荡偏弱 [2] 供应端情况 - 纯碱日产稳定在11万吨以上，供应高位徘徊 [2] - 阿碱总产增加，和邦技改预计停车一段时间 [2] - 长期面临新产能投放压力大和供需过剩的压力 [2][3] 需求端情况 - 节中累库不多，需求表现有韧性 [2] - 下游消耗节前库存为主，观望情绪浓，询单较少 [2][3] - 浮法玻璃日熔量为14.8万吨，节前产能小幅下滑，耗碱缩减 [2][3] - 光伏玻璃日熔量为8.7万吨，产能窄幅波动 [2] - 重碱下游有继续缓慢收缩的可能 [2] - 节后华东市场较为清淡，下游加工厂多数未开工 [3] 库存与成本 - 假期库存延续上涨态势 [3] - 上期下游玻璃企业原材料样本显示，厂区库存为23.7天，下降0.2天 [2] - 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-32元/吨，氨碱法纯碱理论利润为-89元/吨，处于小幅亏损状态 [2][3]