核心观点 - 公司2025年业绩表现强劲，实现7%的有机销售额增长和37.1%的调整后EBITDA利润率，并预计2026年将延续良好势头，实现全面增长和利润率扩张 [1] 2025年财务业绩 - 整体增长：2025年实现广泛的有机销售额增长7%（第四季度为4%），退出某些国家带来约1个百分点（第四季度约2个百分点）的负面影响，提价贡献约1个百分点，销售协同效应贡献约1个百分点 [2] - 分业务增长：食品与健康业务有机销售额增长8%（第四季度为7%），退出某些国家带来约3个百分点（第四季度约5个百分点）的负面影响；行星健康业务有机销售额增长6%（第四季度为2%，其中能源业务实现两位数增长） [2] - 分市场增长：新兴市场有机增长9%（第四季度为1%），包括退出某些国家的影响；发达市场有机增长6%（第四季度为6%） [3] - 盈利能力：调整后EBITDA利润率达到37.1%（第四季度为36.6%），同比提升100个基点（第四季度提升40个基点）；调整后毛利率为59.1%（第四季度为59.9%），同比提升240个基点（第四季度提升250个基点） [3] - 净利润与现金流：调整后净利润同比增长17%（第四季度持平）；净债务/EBITDA比率为1.9倍，收购前的自由现金流为7.704亿欧元，占销售额的19% [3][4] - 股东回报：提议每股股息为4.25丹麦克朗，已于2025年8月27日支付每股2.25丹麦克朗的中期股息，2025年派息率为调整后净利润的58.4% [4] 运营与战略进展 - 创新与产品：2025年推出33款新产品（第四季度14款），过去5年推出的创新产品贡献了25%的销售额 [4] - 可持续发展：实现了2025年全部六项环境和社会目标，并正按计划履行未来承诺 [4] - 战略定位：作为纯生物解决方案提供商，公司结合了对客户的深刻理解、创新领导地位和世界级的规模能力，以驱动业绩并增强韧性 [1] 2026年业绩展望 - 增长预期：预计2026年有机销售额增长5-7%，预计年初开局良好，但展望中包含消费者情绪可能走弱带来的不确定性；预期中包括约1个百分点的正面定价贡献、约1个百分点的销售协同效应贡献，以及退出某些国家带来的近1个百分点的负面影响 [5] - 利润率展望：预计调整后EBITDA利润率在37%-38%之间，预计将实现利润率扩张，其中包括与2025年相比约50个基点的汇率不利因素 [5]