行业评级与核心观点 - 维持商贸零售行业“增持”评级 [1] - 内需市场场景分化 建议关注新技术催化下的结构性机会、下沉市场扩容潜力及文旅产业链龙头 [1] - 2026年春节消费数据证明内需市场强大韧性 核心驱动力来自超长假期、财政政策及下沉市场潜力释放 [5] 春节假期消费数据特征 - 2026年春节假期消费数据出炉 市场表现出强劲韧性和结构性亮点 [2] - 假日消费呈现文旅深度融合、智能化绿色化商品走俏及下沉市场潜力加速释放的显著特征 [2] 文旅消费细分领域表现 - 文旅消费成为春节假期最亮眼的细分方向 [3] - 冰雪经济快速发展 黑龙江、吉林、辽宁、新疆等核心地区旅游相关服务销售收入同比高增 带动周边消费全面增长 [3] - 海南自贸港迎来封关后首个长假 景区服务销售收入同比增长70.9% 显示离岛免税及热带旅游强劲吸引力 [3] - 入境免签政策优化推动入境消费高速增长 春节期间保持较高增速 [3] - 看好冰雪经济、海南自贸港等政策红利持续释放的细分领域 [1] 商品消费结构性亮点 - 以旧换新持续释放消费需求 智能、绿色产品需求旺盛 [4] - 高品质、高技术含量的智能化产品如扫地机器人、投屏电视等日用家电销售收入实现同比增长 [4] - 智能化消费正成为新的增长点 [1] 下沉市场消费趋势 - 关注下沉消费市场的扩容潜力 春节假期期间下沉市场消费升级趋势明显 [1] - 三四五线城市酒店间夜量同比增长亮眼 [1] - 看好文旅、餐饮等消费领域具备下沉渠道优势的连锁品牌 [1] 政策环境与投资建议 - 现阶段提振消费的政策力度显著加码 [5] - 以商务部等三部门联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》为标志 政策从单点刺激升级为商务金融协同发力的系统工程 [5] - 各地政府密集推出具体促销费措施 如发放消费券、举办文旅活动等 直接拉动零售、餐饮及大宗消费 [5]