最高法院裁决与关税政策变动 - 美国最高法院于2月20日裁定，前总统特朗普依据《国际紧急经济权力法》实施的关税缺乏法律授权，此举导致特朗普政府此前的大部分关税被废止 [1] - 该裁决促使许多零售股股价上涨，其中亚马逊和拼多多股价分别上涨3%和4% [1] 对亚马逊和拼多多的直接影响 - 亚马逊作为全球最大电商公司，其2025年净销售额的24%来自第三方卖家服务，而许多第三方卖家位于中国 [4] - 拼多多作为中国第三大电商公司，通过其跨境平台Temu，使中国商家能够向国际市场（尤其是美国）销售商品 [4] - 基于《国际紧急经济权力法》的对华关税被取消，包括10%-20%的“紧急”关税及基础互惠关税，这将使亚马逊和Temu上的中国卖家能够降价并重新吸引消费者 [5] 持续面临的挑战与限制 - 最高法院的裁决并未恢复“最低限度”规则，该规则此前豁免了价值低于800美元的海外包裹的关税，亚马逊和Temu都曾受益于此规则 [6] - 特朗普政府已于去年8月取消了“最低限度”规则，迫使消费者为每一件进入美国的商品支付关税，无论其价值高低，这增加了成本并延长了运输时间，降低了从中国购物的吸引力 [7] - 为回应最高法院裁决，特朗普政府根据《1974年贸易法》第122条实施了新的15%“全球”关税，该关税最长可持续150天，此后需国会批准延期，这抵消了亚马逊和Temu跨境卖家的潜在收益 [8] 对投资者预期的评估 - 亚马逊、拼多多及其他零售股的上涨是对最高法院裁决的膝跳反应，但实际情况并未发生根本性改变 [9] - 海外跨境商家支付的关税可能因产品和原产国而略有降低，但“最低限度”规则仍然搁置，且商家仍需应对特朗普政府最新的“全球”关税 [9]