公司2025年业绩表现 - 2025年全年净销售额创纪录达到6.561亿美元，同比增长约15% [5][6] - 2025年全年调整后EBITDA为9790万美元，同比增长约23% [5][6] - 2025年全年调整后每股收益为2.24美元，同比增长约52% [5][6] - 第四季度净销售额同比增长约29%至1.845亿美元 [5][6] - 第四季度调整后EBITDA同比增长约37%至2580万美元 [6] - 2025年业绩包含一笔4230万美元的一次性收益，来自2024年9月完成的售后回租交易 [1] 业务部门表现 - 工作车附件部门：第四季度净销售额同比增长超50%至8310万美元，调整后EBITDA同比增长超50%至1390万美元 [9]；全年净销售额增长约16%至2.957亿美元，调整后EBITDA增长16%至5620万美元 [9]；年末调整后EBITDA利润率为19% [19] - 工作车解决方案部门：第四季度净销售额同比增长约13%至1.015亿美元，调整后EBITDA同比增长约22%至1190万美元，利润率创纪录达到11.7% [11]；全年净销售额增长约15%，调整后EBITDA增长35%，利润率创纪录达到11.6% [11]；2025年净销售额包含约1800万美元与大型市政合同相关的增量底盘销售 [11] - 零部件和配件销售在季度和年度中均约占公司销售额的14%至15%，且利润率较高 [10] - 1月底的经销商渠道检查显示，铲雪机和撒布机库存低于10年平均水平 [10] 2026年业绩指引与展望 - 2026年净销售额指引首次超过7亿美元，范围为7.1亿至7.6亿美元 [5][18][22] - 2026年调整后EBITDA指引为1亿至1.2亿美元 [5][22] - 2026年调整后每股收益指引为2.25至2.85美元 [5][22] - 指引假设第一季度降雪量高于平均水平，第四季度为平均降雪量，且经济与供应链状况相对稳定 [18] - 预计解决方案部门增长率为中高个位数，其余增长来自附件部门，包括Venco收购的贡献以及第一季度更高的预期降雪量 [18] 战略与资本配置 - 公司战略框架围绕“优化、扩张、激活”展开 [3][4][13] - 优化：在附件部门内部创建“卓越中心”，将制造从以品牌为中心转向以产品为中心的专业化 [13] - 扩张：Henderson计划于2026年初夏在密苏里州开设新的改装工厂，预计可为其完成的卡车增加约8%至10%的产能 [13]；去年推出了用于撒布机的Auto Speed控制器 [14] - 激活：重启并购并于2024年11月收购Venco Venturo，整合进度超预期，预计将在2026年增加每股收益和自由现金流 [4][15] - 资本配置：维持每股0.295美元的季度现金股息 [4][16]；剩余约3800万美元股票回购授权 [4][16]；2026年资本支出预计同比增加，但将维持在净销售额2%至3%的传统范围内 [16]；年末杠杆率为1.8倍，处于1.5倍至3倍的目标范围内 [4][17] 管理层评论与驱动因素 - 管理层认为公司经历了近年来的挑战后，进入2026年时“更强大、更具韧性、准备更充分” [3] - 第四季度业绩改善主要归因于工作车解决方案部门的“出色表现”以及冬季提前到来提振了工作车附件部门的需求 [2] - 市政需求和积压订单依然强劲，公司仍在执行多年期合同 [12] - 商业需求“有些不明朗”，经销商业务略有疲软，但车队需求总体保持稳固 [12] - 降雪与需求（尤其是零部件和配件）密切相关，第四季度受益于中西部11月和12月的主要风暴以及五大湖地区持续的湖泊效应降雪 [8]