核心观点 - Amerigo Resources Ltd 公布了2025年全年及第四季度强劲的财务业绩 公司净利润、EBITDA和股东权益自由现金流均实现显著增长 这主要得益于铜价上涨和严格的成本管理 [1][2][3] - 公司已完全执行其资本回报策略 在2025年通过股息和股票回购向股东返还了2040万美元 并宣布了连续第十八个季度股息 同时公司已于2025年10月清偿所有债务 为未来向股东返还更多现金铺平道路 [2][4][7] - 管理层对铜价前景持乐观态度 认为在稳固的市场基本面和货币持续贬值的背景下 已达到历史高位的伦敦金属交易所铜价将得以维持 这为公司的低资本密集型业务创造了有利环境 [3][5] 财务业绩摘要 - 2025全年业绩：净利润为3540万美元（2024年：1920万美元） 基本每股收益为0.22美元（2024年：0.12美元） EBITDA为8980万美元（2024年：6880万美元） 股东权益自由现金流为3710万美元（2024年：2780万美元） [2][10] - 2025年第四季度业绩：净利润为1790万美元 基本每股收益为0.10美元 EBITDA为3810万美元 股东权益自由现金流为1470万美元 [6][10] - 营收与成本：2025年总收入为2.273亿美元（2024年：1.928亿美元） 现金成本为每磅1.93美元（2024年：每磅1.89美元） 现金成本的小幅上升主要受劳动力、电力及石灰成本增加影响 但被冶炼和精炼费用下降以及钼副产品收益增加所部分抵消 [10][11] - 资产负债表：截至2025年12月31日 公司持有现金及现金等价物4030万美元（2024年：3590万美元） 无限制性现金（2024年：440万美元） 无借款（2024年：1070万美元） 营运资本为1090万美元（2024年为营运资本赤字650万美元） [10][11] 运营与生产数据 - 铜产量：2025年 全资拥有的智利Minera Valle Central运营点生产了6220万磅铜（2024年：6460万磅） [5][11] - 钼产量：2025年生产了150万磅钼（2024年：130万磅） [5] - 平均实现铜价：2025年MVC平均铜价为每磅4.73美元（2024年：每磅4.15美元） 2025年第四季度平均铜价为每磅5.35美元（2024年第四季度：每磅4.06美元） [10] - 定价机制：公司铜销售采用“M+3”定价 即基于交货后第三个月的平均LME铜价进行最终结算 截至2025年12月31日使用的临时铜价为每磅5.35美元 最终结算将基于2026年1月（每磅5.94美元）、2月和3月的平均LME价格 [12][33][34] 资本回报与股东分配 - 2025年股东回报：通过季度股息和股票回购共计向股东返还2040万美元（2024年：2120万美元） 其中股票回购金额为520万美元 股息支付金额为1520万美元 [2][11][30] - 股息政策：董事会已宣布连续第十八个季度股息 为每股0.04加元 将于2026年3月20日支付 基于2026年2月23日宣布股息时的股价4.54加元计算 年化股息收益率为3.5% [7][8] - 绩效股息：公司于2025年12月17日宣布并已于2026年1月15日支付了每股0.05加元的绩效股息 标志着其资本回报策略所有要素已连续第二年全面实施 [2] - 历史回报：自2021年10月实施资本回报策略以来 公司累计通过股票回购（3070万美元）和股息支付（6780万美元）向股东返还了总计9850万美元 [30] 行业前景与管理层评论 - 铜价环境：2025年LME铜年均价格上涨了9% 进入2026年 铜价已达到历史高位 管理层认为 由于坚实的市场基本面和货币贬值背景下实物资产的重新定价 新的价格水平将持续 [3][5] - 业务模式优势：公司强调其低资本密集型的业务模式能够有效地将运营绩效转化为自由现金流 在波动的铜价环境中展现出运营杠杆效应 [3][5] - 运营重点：公司将继续专注于运营可靠性、资产完整性和长期运营稳定性 以支持其产生并回报资本给股东的能力 [5]