核心财务表现 - 2025年第四季度核心每股收益为0.78美元，同比增长8.3%（按固定汇率计算增长2%），但低于市场共识预期0.76% [1] - 2025年第四季度稀释后每股收益为0.44美元，同比下降22.8%（按固定汇率计算下降30%）[1] - 2025年全年核心每股收益为3.07美元，同比增长0.7%（按固定汇率计算无增长），与市场共识预期一致 [2] - 2025年第四季度净销售额为27.0亿美元，同比增长9%（按固定汇率计算增长7%），但略低于市场共识预期0.2% [3] - 2025年全年净销售额为103.2亿美元，同比增长4.9%，与市场共识预期一致 [3] - 业绩公布后，公司股价在盘后交易时段下跌3.1% [3] 分业务板块收入 - 手术业务销售额为15.0亿美元，同比增长9%（按固定汇率计算增长6%）[5] - 植入物业务净销售额按固定汇率计算增长2%，主要受美国市场PanOptix Pro产品强劲表现推动 [5] - 耗材业务净销售额按固定汇率计算增长5%，主要受白内障和玻璃体视网膜手术量增长以及价格上涨推动 [5] - 设备及其他业务净销售额按固定汇率计算增长18%，主要得益于近期设备发布，包括Unity平台 [5] - 视力保健业务销售额为46.0亿美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长5%）[6] - 隐形眼镜净销售额按固定汇率计算增长5%，主要受产品创新和价格上涨推动 [6] - 眼部健康产品销售额按固定汇率计算增长6%，主要由干眼症产品组合（包括Tryptyr和Systane）引领 [6] - 上年同期的销售额包含部分中国市场的眼药水销售，这些业务已于2024年底剥离和对外授权 [6] 利润率与成本 - 2025年第四季度销售成本为12.0亿美元，同比增长8.8% [7] - 毛利润为15.1亿美元，同比增长9.3% [7] - 毛利率为56%，同比扩大12个基点 [7] - 销售、一般及行政费用同比增长12.3%，研发费用同比增长17.7% [7] - 营业利润率为12.5%，同比收缩158个基点 [7] 财务状况与现金流 - 截至2025年第四季度末，现金及现金等价物为15.3亿美元，而2024年底为16.8亿美元 [9] - 第四季度末累计经营活动产生的净现金流为22.7亿美元，高于上年同期的20.8亿美元 [9] - 自由现金流为17.3亿美元，高于上年同期的16.0亿美元 [9] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年全年净销售额将增长5%至7% [8][10] - 市场共识预期为110.5亿美元，意味着7%的增长 [10] - 公司预计2026年核心每股收益将同比增长9%至12% [8][10] - 市场共识预期为每股3.37美元，意味着9.7%的增长 [10] 业绩评价与行业对比 - 公司第四季度业绩（每股收益和收入）均未达到各自的市场预期 [11] - 植入物销售受到持续竞争压力影响，特别是在国际市场 [11] - 视力保健业务中，隐形眼镜净销售受到传统产品下滑的影响 [11] - 2025年公司推出了一系列创新产品，推动了销售增长 [12] - 公司目前在Zacks排名中位列第2（买入）[13] - 文中提及的其他医疗行业公司包括：Intuitive Surgical (Zacks排名第1，2025年第四季度调整后每股收益2.53美元，超预期12.4%，收入28.7亿美元，超预期4.7%) [14][15]；Cardinal Health (Zacks排名第2，2026财年第二季度调整后每股收益2.63美元，超预期10%，收入656亿美元，超预期0.9%) [15][16]；Align Technology (Zacks排名第2，2025年第四季度调整后每股收益3.29美元，超预期10.1%，收入10.5亿美元，超预期5.3%) [16][17]