核心观点 - 公司2026财年第一季度业绩达到或超过了所有指引指标，尽管面临充满挑战的销售环境，但运营模式稳健，团队展现出适应能力 [1][2][9] - 管理层对长期行业前景保持乐观，认为市场结构性供应不足和有利的人口趋势将提供支撑，但预计短期波动将持续 [9][11] 财务业绩总结 - 总收入：2026财年第一季度总收入为6.32亿美元，高于指引区间中点，但低于去年同期的6.736亿美元 [2] - 盈利能力： - 税后净收入为2090万美元，摊薄后每股收益2.62美元，低于去年同期的2820万美元和3.58美元 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润为6310万美元，高于指引区间上限，低于去年同期的7210万美元 [2] - 调整后税前利润为3110万美元，高于指引区间上限，低于去年同期的4090万美元 [2][24] - 利润率： - 扣除销售利息和土地相关费用前的住宅建筑毛利率为13.4%，处于指引区间内，低于去年同期的18.3% [2][26] - 包含上述费用后的住宅建筑毛利率为10.1%，低于去年同期的15.2% [2][26] - 费用：总销售及行政管理费用为8400万美元，占总收入的13.3%，略高于去年同期的12.9% [2] 运营指标与销售趋势 - 合同销售（签约量）： - 2026财年第一季度国内合并合同为1242套（6.648亿美元），同比增长3.1% [2] - 包含非合并合资企业在内，国内总合同为1365套（7.47亿美元），同比下降2.5% [2] - 近期趋势积极：2026年1月包含合资企业在内的国内合同同比增长11.3%至560套，截至2月23日同比增长13.1%至457套 [1][2] - 交付量：国内合并住宅交付量为1099套（5.7576亿美元），同比下降12.4% [2][43] - 待交付订单：截至2026年1月31日，国内合并合同积压价值为7.827亿美元，同比下降16.0%，部分原因是快速入住住宅销售增加导致积压时间缩短 [2] - 社区数量：截至2026年1月31日，国内合并社区数量为131个，同比增长4.8% [1][2] - 单社区销售：包含合资企业在内，国内单社区合同数降至9.0，去年同期为9.5 [2] - 取消率：国内总合同取消率为14%，低于去年同期的16% [2][3] 区域业绩亮点 - 东北地区：合同412套，同比下降6.4%；平均售价为549,660美元，同比下降3.9% [43] - 东南地区：合同182套，同比大幅增长33.8%；平均售价为501,868美元，同比下降10.3% [43] - 西部地区：合同648套，同比增长3.0%；平均售价为535,548美元，同比增长6.8% [43] - 沙特阿拉伯业务：于2026年1月1日合并了此前的一家非合并合资企业，当季未产生合同或交付，但期末积压订单包含746套住宅（1.8147亿美元） [10][43][44] 资产负债表、流动性及资本配置 - 流动性：截至2026年1月31日，总流动性为4.714亿美元，显著高于1.7亿至2.45亿美元的目标范围 [1][10][20] - 土地与库存： - 本季度土地和土地开发支出为1.807亿美元，低于去年同期的2.476亿美元 [10] - 采用“轻土地”策略，截至季度末，86%的地块通过期权控制 [10] - 国内控制的总合并地块为35,560块，低于去年同期的43,254块，基于过去12个月交付量，相当于6.7年的供应量 [10] - 快速入住住宅：截至季度末，国内快速入住住宅总数降至742套，同比下降36.2%，显示公司努力使开工速度与销售节奏匹配 [10] 关键财务比率与战略重点 - 投资回报：过去十二个月的调整后息税前利润投资回报率为17.2%，在九家中型上市住宅建筑商同行中排名第二 [10][32] - 土地获取：第一季度在25个国内合并社区通过期权或收购获得了约2100块地块 [10] - 运营模式：管理层强调其强大的运营模式和纪律性方法，使其能够在变化的条件中保持对销售速度的关注并快速适应 [9] 未来业绩指引 - 2026财年第二季度指引： - 总收入预计在6.25亿至7.25亿美元之间 [7] - 调整后住宅建筑毛利率预计在13.0%至14.0%之间 [7] - 调整后税前利润预计在盈亏平衡至1000万美元之间 [7] - 调整后息税折旧摊销前利润预计在3000万至4000万美元之间 [7] - 管理层展望：尽管对第二季度预期利润不满意，但预计调整后税前利润将在2026财年下半年增长，尤其是第四季度，因合同活动在年初改善，且预计将从新的、利润率更高的社区交付更多住宅 [9][11]