行业宏观背景 - 全球紧张局势升级，特别是在欧洲和中东部分地区，加剧了国家安全风险，促使多国政府增加国防预算 [1] - 美国及其盟友正在增加军事开支，以加强战备、升级老化系统并加速先进防御能力的发展 [1] 美国政府国防预算 - 2026年1月，美国总统特朗普提议大幅增加美国国防开支，目标是在2027年前将年度军费开支提高至约1.5万亿美元，而2026财年批准的国防预算约为9010亿美元 [2] - 预算增加将支持洛克希德·马丁和Kratos防务与安全解决方案等主要承包商，通过扩大的采购订单和长期现代化计划推动收入增长 [2] 洛克希德·马丁公司分析 - 公司是美国最大的国防承包商之一，其平台中心战略确保了来自陆军、空军、海军和IT项目的后续订单稳定流入 [5] - F-35项目是公司航空部门的关键增长动力，在2025年占其总净销售额的近27% [5] - 自项目启动以来，公司已交付1，293架F-35飞机，截至2025年12月31日，积压订单为368架 [5] - 2025年第四季度，航空业务部门销售额同比增长6.4% [5] - 公司在导弹防御、先进武器和太空相关领域处于领先地位，更高的国防开支可能改善其订单可见性并支持稳定的收入增长 [6] - 公司2026年和2027年的每股收益共识预期分别同比增长28.94%和8.53% [9][11] - 公司股票过去一年上涨了50.5% [15] - 公司远期12个月市销率为1.94倍 [13] - 公司总债务与资本比率为76.35%，利息保障倍数为6.3 [14] Kratos防务与安全解决方案公司分析 - 公司是美国空军、海军、陆军及多个盟国防务机构无人驾驶空中靶机系统的主要供应商，近期获得多项合同与合作伙伴关系，扩大了其在全球无人机市场的份额 [7] - 2025年第四季度，其无人系统部门收入为6850万美元，上年同期为6110万美元 [7] - 公司从美国国防部的需求转变中显著受益，国防部正转向现代化、自主且成本相对较低的技术，而非仅依赖传统昂贵平台 [8] - 公司专注于创新且负担得起的系统，关键成果包括Valkyrie无人机进入生产阶段以及主要的高超音速测试合同，这些项目获得了大量政府资金支持 [8] - 公司2026年和2027年的每股收益共识预期分别同比增长32.73%和47.52% [10][12] - 公司股票过去一年上涨了263.3% [15] - 公司远期12个月市销率为9.35倍 [13] - 公司总债务与资本比率为零，利息保障倍数为11.8 [14] 公司对比与总结 - 两家公司均受益于美国国防开支增加和现代化推动 [10] - Kratos防务专注于无人机和高超音速领域，而洛克希德·马丁在战斗机、导弹和太空领域领先 [10] - Kratos防务显示出更强的每股收益增长、零债务以及股票涨幅263.3%，而洛克希德·马丁的股票涨幅为50.5% [10][15] - 洛克希德·马丁的优势在于其在美国军事项目中的强大平台存在感以及支持航空业务增长的坚实积压订单 [16] - Kratos防务的优势在于其全球无人系统业务的扩张，以及国防部对经济实惠、自主技术的强劲需求所推动的资金增长势头 [17] - 基于更好的盈利增长、债务管理和价格表现，当前选择倾向于Kratos防务 [18]