核心观点 - 公司股价在营收增长18%且客户留存率高于95%的背景下，过去一年仍暴跌67%，当前面临的关键考验是即将公布的季度营收增长率是否能维持在17%-18%的高位，以证明其基本面稳固，股价下跌是市场过度反应而非业务结构性减速 [1] - 市场关注焦点并非每股收益或调整后税息折旧及摊销前利润率，而是营收增长率，该指标将决定股价暴跌是业务放缓的理性重估还是对未实现恐惧的恐慌性过度反应 [1] 财务与运营表现 - 2025年第三季度营收为7.39亿美元，同比增长18%，超出市场预期近2000万美元 [1] - 客户留存率持续保持在95%以上 [1] - 公司的人工智能广告平台Kokai已被约85%的客户作为默认体验使用，与旧平台相比，每次获取成本优化26%，每次独特触达成本优化58% [1] - 公司对2025年第四季度的业绩指引为营收至少8.4亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润约为3.75亿美元，管理层在一月份重申了此指引 [1] 市场反应与投资者情绪 - 公司股价在过去12个月下跌67%，年初首个交易日即下跌超过33%，报收于约25.14美元附近 [1] - 股价加速下跌源于市场对人工智能颠覆广告技术行业的担忧、首席财务官离职动摇信心以及更广泛的关税不确定性 [1] - 预测市场Polymarket显示，有77%的概率公司非公认会计准则每股收益将超过市场普遍预期的0.58美元 [1] - 机构投资者在第三季度增持，其中纽约梅隆银行增持约41%，信安金融集团增持超过325% [1] 管理层观点与未来展望 - 首席执行官Jeff Green在2025年第三季度财报电话会议上表示，对公司前景从未如此兴奋，过去一年的升级使公司处于最佳位置以把握当前机遇，并在未来数年继续引领开放互联网 [1] - 若今晚管理层能保持同样自信的基调，且营收增长率维持在高双位数（17%-18%），将削弱看跌观点的重要论据 [1]