Chewy公司2025财年第三季度业绩与展望 - Chewy在2025财年第三季度实现稳健的同比盈利能力改善 并坚定朝着10%的调整后EBITDA利润率长期目标迈进[1] - 第三季度调整后EBITDA同比增长30%至1.809亿美元 调整后EBITDA利润率扩大100个基点至5.8%[2] - 管理层对实现持续且可持续的EBITDA扩张充满信心 距离10%的调整后EBITDA利润率目标尚有不足450个基点的提升空间[2] 盈利能力提升路径与驱动因素 - 2025财年 管理层将调整后EBITDA利润率指引收窄至5.6%-5.7% 意味着同比扩张约90个基点[3] - 预计约60%的利润率提升将来自毛利率改善 由赞助广告、向高端品类转移以及健康生态系统等高利润贡献者驱动 其余40%来自SG&A杠杆[3] - 第三季度毛利率同比增长约50个基点至29.8% 得益于赞助广告增长、强大的Autoship客户基础以及有利的品类结构[3] - 第三季度 SG&A（不包括股权激励和一次性项目）实现了20个基点的同比杠杆效应 反映了自动化设施规模效应及临时成本影响的消除[4] 长期增长与竞争格局 - 公司通过扩展Chewy Vet Care和Chewy+会员计划等举措 旨在深化客户互动并支持长期利润率提升[1] - 近期对SmartEquine的收购预计在完成后将对利润率产生积极贡献[1] - 竞争对手Petco在2025财年第三季度净销售额同比下降3.1%至15亿美元 但通过有效的成本管理 调整后EBITDA从8120万美元增至9860万美元[6] - 竞争对手BARK在2026财年第三季度总收入同比下降22.1%至9840万美元 主要由于订阅用户减少导致总订单量下降 调整后EBITDA亏损160万美元[7] 市场表现与估值 - 过去三个月 Chewy股价下跌25.6% 而同期行业指数下跌10.3%[8] - 公司目前远期市盈率为30.5倍 高于行业平均的21.58倍[11] - 市场对Chewy当前及下一财年的每股收益共识预期 分别显示同比增长23.1%和22.7%[13]