核心观点 - 公司2025年全年营收同比增长52%至27.6亿美元，调整后每股收益同比增长135%，主要得益于对Marcum的收购，且整合工作已接近完成 [1][3] - 公司对2026年业绩持乐观态度，预计营收、盈利能力和自由现金流均将实现同比增长，并指出了在增长计划、离岸外包和人工智能领域的重大机遇 [1][3] - 管理层强调2025年是奠定基础的一年，通过整合、标准化和行业专业化提升了运营效率，2026年将聚焦四大战略重点以驱动增长 [3] 2025年全年及第四季度财务业绩 - 全年营收：2025年总营收为27.6亿美元，较2024年的18.1亿美元增长52.1% [7][27] - 全年盈利：2025年净利润为1.154亿美元，同比增长181.3%；GAAP每股收益为1.83美元，同比增长134.6% [7][27] - 调整后指标：2025年调整后EBITDA为4.469亿美元，同比增长125.5%；调整后稀释每股收益为3.61美元，同比增长79.6% [7][27] - 现金流：2025年运营现金流为1.925亿美元，同比增长55.6%；自由现金流为1.755亿美元，同比增长58.4% [7][36] - 第四季度表现：2025年第四季度营收为5.42663亿美元，但出现运营亏损，净亏损为7941.7万美元 [22][23] 2026年财务展望 - 营收指引：预计2026年总营收在28亿至29亿美元之间，同比增长约2%至5% [5][7][9] - 盈利指引：预计2026年调整后每股收益在3.75至3.85美元之间，调整后EBITDA在4.5亿至4.6亿美元之间 [5] - 自由现金流：预计2026年自由现金流在2.7亿至2.9亿美元之间，相当于调整后EBITDA约60%的转化率 [5][9] - 其他假设：预计有效税率约为28.5%，加权平均完全稀释股份数约为6200万股 [9] 业务运营与战略进展 - 整合进展：对Marcum的整合工作大部分已完成，协同效应进展超前于计划 [3][8] - 战略重点：2026年四大战略重点为吸引和留住顶尖人才、提升全国品牌活动、以行业专业化引领、通过增强的服务深度和广度提供价值 [3] - 品牌与市场：2025年全国品牌活动创造了超过2亿次的品牌印象，并产生了超过5万个新的销售线索 [8] - 行业专业化：已完成行业垂直模式的初步推广，在12个优先行业设立了负责人，并通过交叉服务客户取得了显著成果 [8] - 人才与领导力：吸引了行业顶尖人才，新增了关键高级领导层成员，以推动增长、深化行业群组并促进AI和创新应用 [8] 资本配置与股东回报 - 股份回购：2025年以1.68亿美元回购了250万股股票，董事会已于2026年2月授权额外回购500万股 [7] - 财务结构：截至2025年12月31日，债务与权益比率为82.6%，2024年同期为78.6% [38][39] 业务部门表现 - 全年部门营收：金融服务部门营收23.0亿美元，福利与保险服务部门营收4.096亿美元，全国业务部门营收4690万美元 [31] - 全年部门毛利：金融服务部门毛利3.366亿美元，福利与保险服务部门毛利7494万美元，全国业务部门毛利486万美元 [31] - 第四季度部门表现：金融服务部门第四季度营收4.3946亿美元，但毛损4662万美元；福利与保险服务部门营收9134万美元，毛利1009万美元 [31]