核心观点 - 公司第四季度及2025年全年业绩表现强劲，核心业务指标增长稳健，特别是联网电视业务增长显著，已成为公司最大的收入来源，管理层对行业拐点和公司市场地位表示乐观，并宣布了新的股票回购计划 [1][4][5] 第四季度及全年财务业绩 - 第四季度收入为2.05356亿美元，同比增长6% [4][7] - 第四季度扣除流量获取成本后的贡献额为1.951亿美元，同比增长8%，若排除政治广告影响则增长16%，达到指引区间（1.91亿至1.96亿美元）的高端 [1][4] - 第四季度调整后EBITDA为8380万美元，调整后EBITDA利润率提升至42.9% [1][4][7] - 第四季度归属于CTV业务的扣除流量获取成本后的贡献额为9358万美元，同比增长20%，若排除政治广告影响则增长32%，大幅超过8700万至8900万美元的指引 [1][4] - 第四季度归属于DV+业务的扣除流量获取成本后的贡献额为1.015亿美元，同比下降1%，若排除政治广告影响则增长4% [4] - 第四季度净利润为1.231亿美元，摊薄后每股收益0.80美元，主要得益于一项9000万美元的一次性税收优惠（与递延所得税资产估值准备释放有关） [4] - 第四季度非公认会计准则每股收益为0.34美元，与去年同期持平 [4][7] - 第四季度运营现金流为6100万美元 [4] - 2025年全年收入为7.13953亿美元，同比增长7% [7] - 2025年全年扣除流量获取成本后的贡献额为6.69633亿美元，同比增长10% [7] - 2025年全年归属于CTV业务的扣除流量获取成本后的贡献额为3.04192亿美元，同比增长17%，若排除政治广告影响则增长22%，占总贡献额的45% [4] - 2025年全年调整后EBITDA为2.32131亿美元，同比增长18% [4][7] - 2025年全年净利润为1.44613亿美元，摊薄后每股收益0.95美元 [7] - 2025年全年非公认会计准则每股收益为0.87美元，同比增长23% [7] - 2025年末现金及现金等价物为5.53362亿美元，净杠杆率为零 [4] 业务亮点与展望 - CTV业务增长：公司认为程序化CTV市场增长出现显著拐点，第四季度（排除政治因素）32%的增长以及第一季度初的强势表现证明了这一点，观察到广告支出从包括DV+在内的数字广告其他领域向CTV转移 [4] - 市场地位：公司拥有核心技术、合作伙伴关系、信任和团队，有望成为CTV领域最具价值的参与者，CTV业务目前在第一季度已占公司业务的50%以上 [4][5] - 2026年第一季度业绩指引：预计总扣除流量获取成本后的贡献额在1.57亿至1.61亿美元之间，其中CTV业务贡献在8100万至8300万美元之间，DV+业务贡献在7600万至7800万美元之间，调整后EBITDA运营费用约为1.22亿美元 [4] - 2026年全年业绩指引：预计总扣除流量获取成本后的贡献额增长至少11%，调整后EBITDA百分比增幅为中等双位数，调整后EBITDA利润率高于35%，自由现金流增长超过30%，资本支出约为6000万美元 [4] 资本配置与股票回购 - 2025年回购：公司在2025年回购或扣留限制性股票/绩效股票单位约520万股普通股，总价值7920万美元 [5] - 新回购计划：公司董事会于2026年2月23日批准了一项新的股票回购计划，授权在2028年2月29日前回购总市值不超过2亿美元的普通股 [1][5] - 回购方式：可通过公开市场购买、私下协商交易、大宗交易等方式进行，具体回购数量和时机将取决于股价、交易量、市场状况、营运资金需求、业务状况、其他资本使用或投资机会（包括并购）等多种因素，公司无强制回购义务并可随时暂停、修改或终止该计划 [6] 财务健康状况 - 资产负债表：截至2025年12月31日，总资产为31.64375亿美元，流动资产为18.81578亿美元，现金及现金等价物为5.53362亿美元，总负债为22.42025亿美元，股东权益为9.2235亿美元 [27][28] - 现金流：2025年全年经营活动产生的净现金流为2.36168亿美元，投资活动净现金流出为9277万美元，融资活动净现金流出为7508万美元 [31][32]