文章核心观点 公司2025年第四季度及全年业绩表现分化，收入增长停滞，但盈利能力指标有所改善，特别是净亏损大幅收窄，调整后EBITDA在第四季度实现同比增长，公司通过产品组合优化和技术创新推进战略重点，并对2026年业绩给出指引，预期收入可能略有下滑，但盈利能力将保持稳定 [1][3][4][7][16][17][18] 财务业绩总结 - 第四季度收入为6.42269亿美元，与上年同期的6.40491亿美元基本持平 [4][5][7] - 全年收入为25.29977亿美元，较上年的25.69574亿美元下降2% [4][7][10] - 第四季度净亏损为2514.3万美元，较上年同期的4840.9万美元收窄48%，每股净亏损为0.14美元，较上年的0.28美元收窄50% [4][6][7] - 全年净亏损为2.00322亿美元，较上年的10.01245亿美元大幅收窄80%，每股净亏损为1.14美元，较上年的5.87美元收窄81% [4][7][11] - 第四季度调整后EBITDA为8378.2万美元，较上年同期的7483.5万美元增长12% [4][7][9] - 全年调整后EBITDA为2.81095亿美元，较上年同期的3.10711亿美元下降10% [4][7][14] 业务板块表现 - 综合护理板块：第四季度收入增长5%至4.09094亿美元，全年收入增长3%至15.7961亿美元，第四季度调整后EBITDA增长23%至6532.5万美元，全年调整后EBITDA增长3%至2.39222亿美元 [5][9][10][14][32] - BetterHelp板块：第四季度收入下降7%至2.33175亿美元，全年收入下降9%至9.50367亿美元，第四季度调整后EBITDA下降15%至1845.7万美元，全年调整后EBITDA大幅下降46%至4187.3万美元 [5][9][10][14][32] - 收入构成：第四季度访问费收入下降4%至5.21595亿美元，其他收入增长24%至1.20674亿美元，全年访问费收入下降6%至20.91941亿美元，其他收入增长24%至4.38036亿美元 [5][10][28] - 地域分布：第四季度美国收入下降3%至5.17306亿美元，国际收入增长19%至1.24963亿美元，全年美国收入下降4%至20.71739亿美元，国际收入增长12%至4.58238亿美元 [5][10][28] 现金流与资产负债表 - 全年经营现金流为2.94357亿美元，与上年的2.9368亿美元基本持平 [7][15][34] - 全年自由现金流为1.66902亿美元，较上年的1.69628亿美元微降2% [7][15][45] - 资本支出：全年资本支出与资本化软件开发成本合计为1.27455亿美元，上年为1.24052亿美元 [15][34][45] - 期末现金状况：截至2025年12月31日，现金及现金等价物为7.81084亿美元，上年同期为12.98327亿美元 [7][34][35] 运营指标 - 总访问量：第四季度为430万次，同比下降1%，全年为1710万次，同比下降1% [29] - 美国综合护理会员数：截至2025年底为1.018亿，较上年同期的9380万增长9% [30] - 每位美国综合护理会员月均收入：第四季度为1.34美元，同比下降4%，全年为1.29美元，同比下降6% [30] - BetterHelp付费用户：第四季度平均为37.5万，同比下降6%，全年平均为38.6万，同比下降5% [31] - 慢性护理计划注册人数：截至2025年底为118.8万，较上年同期的120.3万下降1% [30] 2026年业绩指引 - 全年收入指引：预计在24.7亿美元至25.87亿美元之间 [18] - 全年调整后EBITDA指引：预计在2.66亿美元至3.08亿美元之间 [18] - 全年每股净亏损指引：预计在1.10美元至0.70美元之间 [17] - 全年自由现金流指引：预计在1.3亿美元至1.7亿美元之间 [18][45] - 第一季度收入指引：预计在5.98亿美元至6.2亿美元之间 [19] - 第一季度调整后EBITDA指引：预计在5000万美元至6200万美元之间 [19] - 第一季度每股净亏损指引：预计在0.45美元至0.35美元之间 [19] - 板块增长预期：预计2026年全年综合护理板块收入同比增长0.4%至3.9%，调整后EBITDA利润率在15.1%至16.1%之间，BetterHelp板块收入同比下降7%至0.5%，调整后EBITDA利润率在3.0%至4.6%之间 [18]