文章核心观点 - Sinclair公司在2025年第四季度业绩强劲，总收入超过指引中值，调整后EBITDA超预期，这主要得益于核心广告的稳健增长和严格的费用管理[2] - 公司对2026年持乐观态度，预期因素包括有韧性的分销收入、创纪录的中期政治周期以及引人注目的现场体育赛事日历，这些将推动有意义的现金流生成和长期价值创造[2] 财务业绩总结 - 2025年第四季度：总收入为8.36亿美元，环比增长8%，但同比下降17%[10]。核心广告收入为3.54亿美元，环比增长12%，同比增长14%[10]。调整后EBITDA为1.68亿美元，环比增长68%，但同比下降49%[10]。公司实现归属净利润1.09亿美元，而上一季度为净亏损100万美元[10] - 2025年全年：总收入为31.69亿美元，同比下降11%[11]。核心广告收入为12.77亿美元，同比增长6%[11]。调整后EBITDA为4.83亿美元，同比下降45%[11]。公司全年归属净亏损为1.12亿美元，而2024年为净利润3.10亿美元[11] - 关键指标达成：公司达到或超过了所有关键财务指标的指引[8]。全年调整后EBITDA为4.83亿美元[8]。全年核心广告收入较2024年增长7100万美元[8] 业务板块表现 - 本地媒体板块：是公司主要收入来源，2025年第四季度收入为7.34亿美元，调整后EBITDA为1.53亿美元[15]。该板块收入同比下降，主要因政治广告收入从去年同期的2.03亿美元大幅降至1400万美元[16][10] - 网球板块：2025年第四季度收入为6200万美元，调整后EBITDA为2100万美元[15] - 其他板块：2025年第四季度收入为5100万美元，调整后EBITDA为700万美元[15]。该板块在第四季度从投资中获得8600万美元的现金分配[15] 公司近期发展与战略 - 投资组合管理：Sinclair Ventures在2025年进行了约5000万美元的少数股权投资，并获得了约1.04亿美元的分配，其中8600万美元在第四季度获得，公司正转向以控股运营业务为主[5] - 电视台组合优化：截至2026年2月25日，已完成15个合作电视台的收购，预计几乎所有广播组合优化将在年中完成[6] - 内容与发行：完成了与多个传统及虚拟多频道视频节目发行商的续约[9]。AMP Media的播客系列扩展至NBA领域，推出了由文斯·卡特和特雷西·麦克格雷迪主持的新播客[9] - 社区与品牌活动：公司新闻部门共获得246个新闻奖项[9]。推出了“Amazing America 250”活动以庆祝美国建国250周年[9]。全年捐赠了约570万美元的空中促销时间，帮助了300多家慈善机构，并通过Sinclair Cares等活动为非营利组织筹集了近2300万美元[9] 财务状况与资本结构 - 资产负债表：截至2025年12月31日，公司总债务为43.83亿美元，全部为对STG的债务[20]。现金及现金等价物为8.66亿美元，其中4.01亿美元为SBG现金，4.65亿美元为Ventures现金[20] - 流动性：公司拥有6.125亿美元的循环信贷可用额度，总可用流动性达到15亿美元[20] - 杠杆率：根据STG信贷协议，第一留置权优先杠杆率为1.5倍（上限为3.5倍），总杠杆率为5.3倍（上限为<7.0倍）[20] - 股东回报：2025年12月，公司支付了每股0.25美元的季度现金股息[20] - 资本支出：2025年第四季度资本支出为1900万美元[20] 2026年业绩展望 - 总收入：预计在34亿美元至35.4亿美元之间[24] - 分部收入：本地媒体板块总收入预计在30亿美元至31.2亿美元之间，其中分销收入在15.1亿美元至15.7亿美元之间，核心广告收入在10.8亿美元至11.3亿美元之间[24] - 政治广告收入：预计至少为3.33亿美元[24] - 调整后EBITDA：预计在7亿美元至7.4亿美元之间[24] - 资本支出：预计在7500万至8000万美元之间[24] - 净利息支出：预计在3亿至3.1亿美元之间[24] - 净现金税项支付：预计在3400万至4500万美元之间[24]