公司业绩概览 - 2025年第四季度及全年财务业绩表现强劲，第四季度净收入为3650万美元，同比增长129.1%，全年净收入为1.184亿美元 [2] - 2025年第四季度营收为9.735亿美元，同比增长17.3%，全年营收为36.66亿美元，创历史新高 [2][3][7][13] - 2025年第四季度EBITDA为6420万美元，全年EBITDA为2.327亿美元，均创历史纪录 [2][7][12][21] 业务分部表现 - 输电与配电（T&D）业务：第四季度营收5.309亿美元，同比增长，主要得益于输电项目收入增加6360万美元和配电项目收入增加1730万美元 [3]；全年营收20.02亿美元，同比增长1.219亿美元 [13]；第四季度营业利润率为7.4%，全年为7.9%，均高于上年同期，主要因2024年受某些清洁能源项目负面影响 [5][15] - 商业与工业（C&I）业务：第四季度营收4.426亿美元，同比增长 [3]；全年营收16.55亿美元，同比增长1.736亿美元 [13]；第四季度营业利润率为6.6%，全年为5.9%，均显著高于上年同期，主要因更多项目以更高合同利润率推进且部分项目接近完工，同时2024年受与收购相关的或有补偿费用影响 [6][16] 盈利能力与成本 - 毛利率提升：第四季度综合毛利润为1.113亿美元，毛利率为11.4%，高于上年同期的10.4% [4]；全年综合毛利润为4.238亿美元，毛利率为11.6%，高于上年同期的8.6% [14]；增长主要得益于优于预期的生产效率、有利的变更订单和项目收尾，部分被某些项目的低效成本所抵消 [4][14] - 销售、一般及行政管理费用（SG&A）增加：第四季度为6460万美元，全年为2.564亿美元，主要由于员工激励薪酬成本和支持未来增长的员工相关费用增加 [8][17] - 利息支出减少：第四季度为90万美元，全年为560万美元，主要由于利率降低以及平均未偿债务余额下降 [9][18] - 有效税率下降：第四季度为21.2%，全年为26.6%，低于上年同期，主要由于州税率变化和永久性差异项目减少 [11][20] 订单储备与财务状况 - 订单储备（Backlog）创纪录：截至2025年12月31日，总订单储备为28.2亿美元，较2024年底增长9.6%，其中T&D储备为10.2亿美元，C&I储备为18.0亿美元 [2][7][22] - 资产负债表稳健：截至2025年底，公司拥有1.502亿美元现金及现金等价物，并在4.9亿美元的循环信贷额度下拥有4.083亿美元的可用借款额度 [23] - 股东权益增长：截至2025年底，总股东权益为6.604亿美元，高于上年同期的6.004亿美元 [32] 管理层观点与行业展望 - 管理层认为，电气化需求增长和电力基础设施的持续投资令人鼓舞，终端市场在2026年及以后有望持续取得成功 [2] - 第四季度28.2亿美元的订单储备反映了T&D和C&I业务板块稳定的招标环境 [2] 非GAAP财务指标 - 公司使用EBITDA、自由现金流等非GAAP指标作为补充，认为这些指标有助于管理层和投资者评估公司核心业务运营业绩和未来前景 [24][25][40] - 2025年第四季度自由现金流为8490万美元，全年自由现金流为2.322亿美元 [40][41] - 2025年全年资产回报率为8.0%，权益回报率为19.7%，投入资本回报率为20.2%，均显著高于上年 [40]