文章核心观点 - 迈阿密国际控股公司公布了2025年第四季度及全年强劲的财务业绩，多项关键指标实现三位数同比增长，标志着公司完成了一系列转型战略举措并建立了强大的增长基础 [1] - 公司期权业务表现突出，是业绩增长的核心驱动力，同时股票和国际业务也实现了显著改善，而期货业务则面临短期挑战 [1][2] - 公司为2026年设定了调整后运营费用指引，并预计随着美国运营业绩持续改善，将在未来12个月内释放大量递延所得税估值备抵 [2] 2025年第四季度财务表现 - 整体业绩强劲增长：第四季度净收入为1.245亿美元，同比增长52%；调整后息税折旧摊销前利润为6216万美元，同比增长112%；调整后稀释每股收益为0.52美元 [1] - 盈利能力大幅提升：第四季度调整后息税折旧摊销前利润率从去年同期的36%扩大至50%；调整后收益从去年同期的1960万美元增长近两倍至5710万美元 [1] - GAAP业绩显著改善：第四季度GAAP净收入为2994万美元，去年同期为289万美元；运营收入为4269万美元，去年同期为716万美元 [1] - 运营费用有所增加：第四季度总运营费用为8181万美元，去年同期为7455万美元，增长主要源于对人员和技术以支持增长计划的投资，以及与MIAX Sapphire交易所和MIAX Futures Onyx交易平台启动相关的折旧和摊销费用增加 [1] 2025年全年财务表现 - 全年收入与利润高速增长：2025年全年净收入为4.305亿美元，同比增长56%；调整后息税折旧摊销前利润为1.991亿美元，同比增长143% [1] - 全年每股收益：2025年全年调整后稀释每股收益为1.82美元；GAAP稀释每股收益为（1.00）美元 [1] 各业务分部表现（第四季度） - 期权业务：净收入为1.069亿美元，同比增长46%；运营收入为7300万美元，同比增长80%；调整后息税折旧摊销前利润为8251万美元，同比增长66%。增长主要受行业交易量增加、市场份额提升及每份合约收入提高推动 [1] - 股票业务：净收入为638万美元，同比增长245%；调整后息税折旧摊销前利润为161万美元，去年同期为亏损381万美元；第四季度接近运营盈亏平衡，去年同期运营亏损为630万美元 [1] - 期货业务：净收入为481万美元，同比下降14%；运营亏损为1422万美元，去年同期亏损1100万美元；调整后息税折旧摊销前利润为亏损997万美元，去年同期亏损688万美元。下降主要由于上市费用降低，以及参与者迁移至MIAX Futures Onyx的时间安排和商品市场波动性降低导致交易量下降 [1][2] - 国际业务：净收入为604万美元，去年同期为85万美元，主要得益于2025年6月完成对TISE的收购；调整后息税折旧摊销前利润为182万美元，去年同期为亏损205万美元 [1][2] 关键业务更新与指标 - 期权市场份额创纪录：2025年第四季度，MIAX期权交易所市场份额达到18.2%的历史新高，同比增长14.5% [1] - 期权日均合约量创新高：2025年第四季度，MIAX期权交易所日均合约量达到1110万份合约的历史纪录，同比增长46.5% [1] - 完成战略资产出售：2026年1月，公司完成了将MIAXdx 90%的股权出售给由Robinhood Markets与Susquehanna International Group合资成立的实体，公司保留了10%的股权 [1] - 完成二次公开发行：2025年第四季度，公司以每股41美元的价格完成了780万股普通股的二次公开发行，全部为二级市场股份 [1] 资本状况与2026年指引 - 资本与流动性：截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物4.336亿美元，总债务为150万美元 [2] - 2026年财务指引：公司预计2026年全年调整后运营费用（不包括股权激励、折旧摊销及诉讼费用）在2.65亿至2.75亿美元之间；调整后有效税率（在估值备抵释放后）预计在27%至29%之间；折旧摊销费用预计在3300万至3800万美元之间；资本支出预计在4000万至4500万美元之间 [2] - 递延所得税估值备抵：公司预计，随着美国运营业绩持续改善，未来12个月内将获得足够的积极证据，从而得出结论认为大部分递延所得税估值备抵将不再需要 [2]