核心观点 Topicus公司在2025年第四季度及全年展现了强劲的营收增长和现金流创造能力，但全年净利润因一项重大的会计处理调整而显著下滑。公司通过积极的并购策略和一项对Asseco Poland S.A.的重大投资实现了扩张，这同时显著改变了其资产负债表结构[1][5][6][7]。 财务表现总结 营收与增长 - 2025年第四季度总营收为4.368亿欧元，同比增长20%（或7,190万欧元），其中有机增长率为4%[5][7]。 - 2025年全年总营收为15.523亿欧元，同比增长20%（或2.574亿欧元），全年有机增长率同样为4%[5][7]。 - 营收增长主要来源于收购活动[5]。 盈利能力 - 2025年第四季度净利润为7,940万欧元，同比增长41%，稀释后每股收益为0.59欧元[6][7]。 - 2025年全年净利润为7,010万欧元，同比下降53%，稀释后每股收益为0.50欧元[6][7]。 - 全年净利润下降的主要原因是，由于对Asseco投资应用权益法会计，公司在2025年第一季度确认了一笔2.217亿欧元的费用，该费用抵消了2025年前三个季度通过净利润和其他综合收益记录的收益[6]。 现金流 - 2025年第四季度经营活动现金流为1.077亿欧元，同比增长35%[7][9]。 - 2025年全年经营活动现金流为4.127亿欧元，同比增长19%[7][9]。 - 2025年第四季度归属于股东的自由现金流为5,120万欧元，同比增长40%[7][10]。 - 2025年全年归属于股东的自由现金流为2.187亿欧元，同比增长23%[7][10]。 投资与并购活动 - 2025年第四季度完成了总额为6,980万欧元的收购（含4,990万欧元现金对价及1,990万欧元递延付款），并对Asseco Poland S.A.进行了2.169亿欧元的净投资[7]。 - 2025年全年完成了总额为3.904亿欧元的收购（含或有对价），并对Asseco Poland S.A.进行了3.849亿欧元的净投资[7]。 - 2025年全年因衍生工具、公允价值调整及与Asseco相关的稀释收益确认了1.197亿欧元收入[8]。 资产负债表关键变化 资产 - 截至2025年12月31日，总资产为25.13173亿欧元，较2024年底的15.3587亿欧元大幅增长[17]。 - 现金及现金等价物为3.26686亿欧元，高于2024年底的2.06157亿欧元[17]。 - 采用权益法核算的投资从2024年底的254.9万欧元激增至5.15368亿欧元，主要反映了对Asseco的投资[17]。 - 无形资产从2024年底的9.5067亿欧元增至12.01287亿欧元[17]。 负债与权益 - 总负债从2024年底的10.04474亿欧元增至17.31363亿欧元[18]。 - 定期及其他贷款从2024年底的4,930万欧元大幅增至2025年底的3.47218亿欧元[18]。 - 股东权益总额从2024年底的5.31396亿欧元增至7.8181亿欧元，其中非控制性权益从2.20119亿欧元增至3.07985亿欧元[18]。 - 累计其他综合收益从2024年的558.4万欧元增至1.24611亿欧元，主要由于按公允价值计入其他综合收益的股权投资公允价值变动[18][22]。 分部收入构成 - 2025年全年收入中，维护及其他经常性收入为10.97066亿欧元，是最大组成部分[19]。 - 专业服务收入为3.71935亿欧元，许可证收入为4.3891亿欧元，硬件及其他收入为3.941亿欧元[19]。 综合收益 - 2025年全年综合收益总额为2.53879亿欧元，高于2024年的1.56711亿欧元[22]。 - 其他综合收益大幅增加，主要由于按公允价值计入其他综合收益的股权投资公允价值变动产生了1.88959亿欧元的收益[22]。