文章核心观点 WSP Global Inc 在2025财年取得了创纪录的财务业绩，净收入和调整后EBITDA均达到或超过管理层修订后指引范围的高端。公司通过强劲的有机增长、成功的收购整合和卓越的运营效率，实现了收入、盈利能力和现金流的全面增长。展望2026年，管理层对持续增长充满信心，并设定了积极的财务目标。 2025财年及第四季度财务业绩总结 - 收入与净收入：2025年全年收入达182.85亿加元，同比增长13.1%；净收入达139.591亿加元，同比增长14.7%，达到管理层修订后指引（138亿至140亿加元）的高端[2][9]。第四季度收入为48.541亿加元，同比增长4.1%；净收入为36.727亿加元，同比增长8.2%[3][9] - 盈利能力：2025年全年调整后EBITDA达25.612亿加元，同比增长17.2%，超过指引高端（25.4亿至25.6亿加元）[2][9]。调整后EBITDA利润率从2024年的18.0%提升至18.3%[3][9]。第四季度调整后EBITDA为6.941亿加元，同比增长9.4%，利润率从18.7%提升至18.9%[3][9] - 股东收益：2025年全年归属于股东的净利润达9.643亿加元，同比增长41.5%；基本每股收益为7.38加元，同比增长36.7%[3][9]。调整后净利润为12.512亿加元，同比增长23.3%；调整后每股收益为9.58加元，同比增长19.0%[3][9]。第四季度归属于股东的净利润为2.563亿加元，同比大幅增长53.6%；基本每股收益为1.96加元，同比增长53.1%[3][9] - 现金流：2025年全年经营活动现金流入达22.46亿加元，同比增长62.5%[3][17]。自由现金流创纪录地达到17.141亿加元，同比增长93.8%，相当于股东应占净利润的1.8倍[2][3][17] - 订单储备：截至2025年12月31日，未完成订单量（Backlog）创历史新高，达到171.458亿加元，同比增长9.9%，相当于11.0个月的收入[2][9] - 运营效率：截至2025年底，应收账款周转天数（DSO）创历史新低，为63天，较2024年底的72天显著改善，并远低于管理层67至73天的指引范围[2][3][9]。净债务与调整后EBITDA比率从2024年的1.8倍大幅改善至0.9倍，略低于管理层1.0至2.0倍的目标范围[3][17] - 员工与收购：截至2025年底，公司拥有约74，400名员工，较2024年底的72，800人有所增加[3]。2025年承诺用于收购的资本达到52亿加元[2] 2026财年财务展望与假设 - 收入指引：管理层预计2026年净收入将在160亿至170亿加元之间，较2025年（139.591亿加元）有显著增长。净收入有机增长率目标为4.0%至7.0%[19] - 盈利指引：预计2026年调整后EBITDA将在30亿至31.8亿加元之间，较2025年（25.612亿加元）继续增长。DSO目标范围在63天至70天之间[19] - 第一季度展望：预计2026年第一季度净收入在35.75亿至37.75亿加元之间，调整后EBITDA在5.9亿至6.3亿加元之间。第一季度可计费天数较少，预计对有机增长产生约1.5%的影响[21] - 区域增长假设：预计加拿大和美洲报告分部实现中高个位数的净收入有机增长，EMEIA分部实现中个位数有机增长，APAC分部净收入保持稳定[21] - 资本与成本假设：预计2026年净资本支出在2.5亿至2.8亿加元之间；收购、整合和重组成本在2.1亿至2.3亿加元之间；ERP实施成本在5000万至6500万加元之间；有效税率在26%至29%之间；预计年底净债务与调整后EBITDA比率在1.0倍至2.0倍之间[21] - 收购影响：2026年目标范围已包含于2026年2月24日完成的TRC公司收购带来的预期贡献[21] 公司战略与运营亮点 - 战略执行：2025年是公司2025-2027战略周期的第一年，业绩表现强劲，体现了严格的执行、生产率的提升和强劲的现金流生成，进一步巩固了公司基础[14] - 收购整合：Ricardo和TRC公司的加入扩大了公司在高度战略领域的覆盖范围，为连接组织、创造重大价值提供了机会[14]。2025年收购的POWER Engineers公司净收入同比增长13.4%[9] - 股息：董事会宣布每股0.375加元的季度股息，全年股息为每股1.50加元，总额约1.974亿加元[9][17][22] - 资产状况：截至2025年底，公司现金及现金等价物为15.614亿加元，较2024年底的6.235亿加元大幅增加，主要得益于普通股发行所得[28][17]。总资产从201.992亿加元增长至208.400亿加元[29]