文章核心观点 - Gunnison Copper Corp 发布了其 Gunnison 铜矿项目最新的 NI 43-101 初步经济评估，该评估全面取代了2024年的版本，展示了项目在运营和财务上的显著提升 [1] - 在每磅铜价 4.60 美元的基准情景下，项目税后净现值（折现率8%）为 19.52 亿美元，内部收益率为 22.7%，投资回收期为 3.9 年，项目经济性强劲 [3][4][5] - 与2024年 PEA 相比，净现值的提升主要（83%）源于公司可控的运营优化，包括整合高品位卫星矿床、物料分选、水泥/石灰石副产品以及技术优化等 [4][13] - 项目定位为美国国内重要的未来铜供应来源，计划采用露天开采、堆浸、溶剂萃取-电积工艺生产 99.999% 纯度的阴极铜，旨在服务美国能源、数据中心、制造和国防供应链 [7] 项目关键财务指标 - 税后净现值（NPV8%）：在基准铜价（4.60美元/磅）下为 19.52 亿美元，若采用 5.75美元/磅的现货价假设，则提升至 32.19 亿美元 [3][5] - 税后内部收益率（IRR）：基准情景下为 22.7%，现货价情景下为 32.0% [3] - 投资回收期：基准情景下为 3.9 年，现货价情景下为 2.6 年 [3] - 现金流：项目前15年平均年自由现金流为 3.66 亿美元，前15年平均年息税折旧摊销前利润为 4.88 亿美元 [5] - 资本支出：初始资本（含应急费用）为 15.44 亿美元，其中不含酸厂的初始资本为 12.61 亿美元 [6] 项目运营与生产概况 - 矿山寿命：21年，建设期24个月 [6] - 生产规模：矿山寿命内总计可回收 31.87 亿磅阴极铜，前15年平均年产量为 1.74 亿磅（8.7万短吨），足以满足美国当前约11%的精炼铜需求 [6][7] - 开采与加工：计划开采 6.41 亿短吨矿化物料，堆浸品位为 0.43% 总铜，采用常规露天开采、堆浸和 SX/EW 工艺 [6][7] - 成本结构：现金成本（C1）为 1.69美元/磅，维持性现金成本为 2.00美元/磅，总维持成本为 2.06美元/磅，处于全球铜矿成本曲线下半区 [6][7] 与2024年PEA相比的主要改进 - 净现值提升：2026年 PEA 的 NPV8% 为 19.52 亿美元，较2024年 PEA 的 12.60 亿美元增加了 6.92 亿美元（增幅55%）[13] - 价格因素贡献：长期铜价假设从 4.10美元/磅 上调至 4.60美元/磅，贡献了 1.17 亿美元（占增量的17%）[13] - 非价格因素贡献：运营优化贡献了 5.76 亿美元（占增量的83%），主要包括 [13]： - Strong & Harris 卫星矿床：增加超过 2500 万短吨、品位 0.85% 的高品位物料，贡献 1.89 亿美元 NPV [14] - 物料分选：通过光学传感器剔除废石，提高堆浸品位并降低酸耗，贡献 8400 万美元 NPV [15] - 水泥和石灰石副产品：将高纯度石灰石覆盖层加工成水泥和石灰石销售，贡献 1.51 亿美元 NPV（水泥1.30亿，石灰石0.21亿）[20] - 其他优化：包括更陡的边坡角（贡献4100万美元）、酸厂产能优化（贡献1900万美元）、自动驾驶卡车（贡献1400万美元）、税收折旧规则变更（贡献3000万美元）及采矿车队租赁（贡献2300万美元）等 [16][17][19][21][22] 资源量估算 - Gunnison 主矿床：总资源量为 9.4 亿吨，总铜品位 0.33%，包含探明资源 1.915 亿吨（品位0.37%），控制资源 6.545 亿吨（品位0.31%），推断资源 9400 万吨（品位0.21%）[50] - Strong & Harris 矿床：资源量基于152个历史钻孔，采用 0.07% 总铜边界品位在优化后的矿坑内圈定 [52][53] - 估算依据：资源估算基于总计 158,785 英尺的岩心钻探，并由独立合资格人负责 [47][57] 基础设施、许可与社会效益 - 地理位置：项目位于亚利桑那州 Cochise 县，距图森市以东约65英里，占地 18,796 英亩，由公司100%持有或控制 [9][67][68] - 许可优势：项目无联邦许可关联，地形平坦，未发现濒危物种或历史文物，预计可沿用公司过往成功的许可记录 [9][68] - 社会经济效益：预计将创造超过 5.3 万个就业岗位，产生 5.44 亿美元州及地方税收、13.7 亿美元联邦税收，以及 146 亿美元的总经济产出 [7] - 社区关系：公司已制定并实施社区参与计划，通过多次公开会议和拓展项目与当地社区及利益相关方保持沟通 [69] 后续计划与机会 - 下一步研究：建议公司基于此次 PEA 结果，开展为期约18个月的预可行性研究 [62] - 预可研预算：为支持预可研，已规划总计 2970 万美元的预算，用于资源升级、冶金试验、岩土工程等研究 [66] - 潜在机会：识别了多项可进一步提升项目经济性的机会，包括物料分选降低酸耗、提高边坡角、提高铜回收率、利用当前更高的现货铜价、优化冲积层开采方式、坑内浸出、周边区域勘探潜力以及开发高价值石灰石产品等 [71][72]