近期价格表现与市场情绪 - 3月纽约世界糖11号期货价格上涨0.10点（涨幅0.69%），达到2.5周高点 而5月伦敦ICE白糖5号期货价格下跌0.30点（跌幅0.07%）[1] - 巴西雷亚尔对美元汇率今日上涨0.33%，接近周一创下的1.75年高点 强势货币抑制了巴西生产商的出口销售意愿 对糖价构成支撑 [1] - 基金在纽约糖期货市场持有创纪录的净空头头寸 截至2月17日当周增加14,381手 总净空头头寸达265,324手 为2006年有数据以来最高 这为潜在的“空头回补”上涨行情提供了燃料 [2] 主要生产国巴西的供应动态 - 巴西中南部地区2025年1月下半月的糖产量同比下降36% 至仅5,000公吨 [3] - 然而 2025/26年度截至1月的累计糖产量同比增长0.9% 达到4,024万公吨 [3] - 2025/26年度用于制糖的甘蔗压榨比例从上年度的48.14%提升至50.74% [3] - 咨询公司Safras & Mercado预计 巴西2026/27年度糖产量将下降3.91%至4,180万公吨 出口量预计同比下降11%至3,000万公吨 [5] 主要生产国印度的供应动态 - 印度糖厂协会报告显示 2025/26年度截至1月15日的糖产量同比增长22% 达到1,590万公吨 [6] - 该协会已将印度2025/26年度糖产量预估上调至3,100万公吨 较此前预测增加100万吨 同比增长18.8% 主要因遭遇五年来最强季风 [6] - 协会同时将用于生产乙醇的糖消耗量预估从7月的500万公吨下调至340万公吨 此举可能为印度增加糖出口创造条件 [6] 全球供需平衡展望 - 2月12日糖价曾跌至近月合约5.25年低点 市场担忧全球糖供应过剩将持续 [4] - 糖贸易商Czarnikow预计 2026/27年度全球糖过剩量为340万公吨 而2025/26年度过剩量为830万公吨 [4] - Green Pool商品专家预计 2025/26年度全球糖过剩量为274万公吨 2026/27年度为15.6万公吨 [4] - 分析机构StoneX预计 2025/26年度全球糖过剩量为290万公吨 [4]