市场表现 - 截至发稿，永达汽车股价下跌3.75%至1.54港元，和谐汽车股价下跌3.06%至0.95港元，汽车经销商板块跌幅居前 [1] 核心行业观点 - 大摩研报核心观点认为，中国汽车经销商盈利预计将在2025年触底，并于2026年反弹 [1] - 尽管新车业务可能在2025年下半年进一步恶化并对当年盈利构成下行风险，但行业盈利仍处于复苏轨道 [1] 盈利预测调整 - 大摩下调了永达汽车、美东汽车2025至2027年的盈利预测 [1] - 下调原因在于“高息高佣”汽车金融产品被整顿后，新车利润率低于预期 [1] 收入与利润状况 - 中国内地汽车经销商的佣金收入出现下滑 [1]