2025财年及第四季度业绩总结 - 2025年全年自由现金流为3.56亿欧元，超出此前预期 [1] - 2025年全年备考基础EBITDA为12.1亿欧元，利润率表现坚韧 [1] - 2025年全年净销售额同比下降6.5%至61.4亿欧元，有机下降3.2% [3][5] - 2025年全年毛利润同比下降14.3%至19.01亿欧元，毛利率为31.0%，同比下降280个基点 [3][5] - 2025年全年基础EBITDA同比下降14.3%至12.1亿欧元，有机下降12.4%，EBITDA利润率为19.7%，同比下降180个基点 [3][5] - 2025年全年经营现金流为7.79亿欧元，同比下降7.4% [3][5] - 2025年全年归属于股东的基础利润为3.81亿欧元 [5] - 2025年第四季度净销售额同比下降11.3%至14.18亿欧元，有机下降5.6% [3][5] - 2025年第四季度毛利润同比下降17.6%至3.97亿欧元，毛利率为28.0% [3][5] - 2025年第四季度基础EBITDA同比下降20.2%至2.38亿欧元，有机下降17.2%，EBITDA利润率为16.8% [3][5] - 2025年第四季度经营现金流为2.52亿欧元，同比下降27.0% [3][5] - 2025年第四季度自由现金流为1.36亿欧元，同比下降14.5% [6] - 2025年第四季度归属于股东的基础利润为3100万欧元 [5] 各业务板块表现 - 复合材料：2025年全年净销售额实现4%的有机增长，第四季度实现11%的有机增长，表现强劲 [1][5] - 特种聚合物：2025年基础EBITDA下降，主要受销量下滑影响 [5] - 技术解决方案：2025年第四季度基础EBITDA下降 [5] - Novecare：2025年全年基础EBITDA下降 [5] - 销量下降和不利的汇率变动是2025年业绩的主要负面影响因素，其中汇率影响全年为-3%，第四季度为-6% [5] 现金流、资本配置与战略进展 - 2025年全年自由现金流达3.56亿欧元，同比增长59.6%，得益于未向NJDEP支付1.67亿欧元、资本支出同比减少以及营运资金流入 [5][6] - 2025年现金转换率（LTM）为76%，同比提升550个基点 [6] - 2025年投入资本回报率（ROCE LTM）为6.3%，同比下降160个基点 [6] - 2025年通过股票回购向股东返还约1.16亿欧元现金，共回购约168.7万股 [5] - 董事会将提议2025财年每股1.62欧元的股息，派息率为44% [5] - 2026年1月完成对石油天然气业务部门的剥离，企业价值为1.35亿欧元，约合7倍EV/EBITDA，推进公司纯特种化学品战略 [5] - 公司正在推进对Aroma业务的剥离计划，预计在2026年第二季度末前后提供更新 [14] 管理层评论与2026年展望 - 新任CEO Mike Radossich表示，2025年在充满挑战的需求环境下实现了坚韧的现金流和利润率，其明确任务是加速价值创造 [7][8] - 公司预计2026年宏观经济和需求不确定性将在大部分终端市场持续，当前需求趋势将延续，年内不会出现广泛复苏 [9] - 公司预计2026年整体销量将实现低个位数增长，其中复合材料将引领增长，主要受民用航空航天领域强劲需求以及多样化的客户项目和应用的支撑 [10] - 特种聚合物：预计销量将小幅增长，由汽车终端市场推动，但消费电子领域因主要客户销量下降、产品组合不利以及根据非氟表面活性剂战略计划淘汰某些产品，将导致销量下降，这两项不利因素预计将对基础EBITDA造成约3000万欧元的同比影响 [11] - 半导体：预计销量将逐步复苏，下半年增长更加强劲，这仍是一个关键增长动力，受市场地位、客户基础以及先进连接和AI相关需求的长期趋势支持 [12] - Novecare：预计销量实现低个位数增长，由农业和家居及个人护理领域驱动，部分被价格小幅下降所抵消 [13] - 技术解决方案：预计采矿解决方案销量实现低至中个位数增长，包括印尼某客户矿山临时关闭的影响，这预计将成为2026年上半年的同比不利因素 [13] - 公司预计四大核心全球业务单元（特种聚合物、复合材料、Novecare和技术解决方案）的毛利率将与2025年大体保持稳定 [14] - 公司有望在2026年底前实现超过2亿欧元的年化成本节约目标，预计全年节约的成本将抵消固定和可变成本的通胀影响 [15] - 汇率变动（假设欧元/美元为1.20，2025年为1.13）预计将对2026年基础EBITDA造成约4000万欧元的同比不利影响 [15][16] - 2026年全年展望（不包括已剥离的石油天然气业务）：基础EBITDA约11亿欧元（2025年为11.4亿欧元），经营现金流约7亿欧元（2025年为7.79亿欧元），资本支出低于5亿欧元（2025年为5.63亿欧元），其中包括约5000万欧元与新ERP实施相关的资本支出 [20][35][36]