地缘政治局势与潜在影响 - 中东局势持续紧张，美军F-22战机飞抵以色列，美军“福特”号航母现身东地中海，即将完成“双航母”部署[3] - 美伊定于2月26日在日内瓦举行新一轮谈判，同时有媒体报道美国总统特朗普有意对伊朗先进行“有限打击”[4] - 美国智库分析了三种可能的对伊打击模式：短期“有限打击”、周期性“长期削弱”、以及“政权清除”[6][7] - 专家认为，美军一旦对伊动武可能引发连锁反应，包括美方人员伤亡、冲突外溢、冲击全球能源市场与供应链[7] - 伊朗具备关闭霍尔木兹海峡的能力，其短期战术干扰就足以导致全球油价恐慌性上涨[7] 油价短期走势与市场观点 - 春节假期期间，受美伊冲突影响，国际油价表现强势[2] - 海通期货分析称，油价短期关注焦点在地缘层面，若冲突危及霍尔木兹海峡运输，可能推动油价冲向更高目标[8] - 大地期货研报称，局部战争爆发概率偏高，局部打击可能影响伊朗50-150万桶/日的生产和出口，封锁霍尔木兹海峡的极端情况影响量级高达1400万桶/日[8] - 瑞达期货研判，油价会在地缘局势刺激下剧烈波动，只要未爆发大规模战争，脉冲式上涨后可能维持高位震荡[8] - 市场普遍认为，一旦地缘扰动消退，在供应压力下油价大概率重归跌势[2] 原油中长期供需基本面 - 美国能源信息署（EIA）和国际能源署（IEA）在2月报告中，分别认为2026年全年原油供应过剩305万桶/日和373万桶/日[9] - 2025年OPEC+在大部分时间里都在取消减产措施，美国页岩油产量保持创纪录水平，美洲其他出口国产量也在增长[9] - 随着世界转向电气化等绿色能源，全球对原油等传统能源的需求预计将普遍下降[9] - 西部证券指出，过去10多年全球石油勘探资本趋势性回落，会约束全球石油的中长期供给能力[11] - 俄乌冲突以来，美国及经合组织快速抛售石油库存打压油价，其战略库存已回落到历史低位，冲突一旦缓和，战略补库需求将推动油价明显上涨[11] 机构对油价支撑因素的分析 - 瑞达期货分析指出，海外原油低库存叠加累库不及预期的现实格局仍对原油价格构成底部支撑，市场对供应宽松的悲观预期或可被修正[11] - 中信建投期货提出，当前美国原油库存处于近年同期较低水平，叠加同期较高的炼厂开工率，下游需求存在明显支撑，需警惕地缘事件放大油价向上弹性[11] - 多家机构研判，大宗商品2026年将按照黄金→工业金属→石油→农产品的顺序轮流走强[10] - 近期商品市场和资本市场有大量资金涌入油气、化工等板块[10] - 作为“大宗商品之王”，原油走势将影响下游能源化工品种及生物柴油需求，进而对油脂、白糖等农产品形成影响[10]