地缘政治局势与潜在影响 - 中东局势持续紧张，美军已完成“双航母”部署，并计划与伊朗在日内瓦举行谈判，同时媒体报道美国总统有意对伊朗进行“有限打击”[2] - 专家分析美国对伊朗的军事打击可能采取三种模式：短期“有限打击”、周期性“长期削弱”或旨在“政权清除”的直接打击[2] - 伊朗方面表示将对任何袭击予以坚决反制，专家警告美军动武可能引发连锁反应，包括人员伤亡、冲突外溢以及冲击全球能源市场与供应链[3] - 伊朗具备关闭霍尔木兹海峡的能力，其短期战术干扰就足以导致全球油价恐慌性上涨，胡塞武装的报复也可能再度引发红海航运危机[3] 油价短期波动与市场观点 - 油价短期关注焦点在地缘层面，若美伊冲突危及霍尔木兹海峡石油运输，可能推动油价冲向更高目标，若军事风险降温，市场则会迅速下调预期[4] - 市场押注全面战争概率不大，但局部战争概率偏高，局部打击可能影响伊朗油田生产和码头工作，影响量级在50-150万桶/日[4] - 若伊朗封锁霍尔木兹海峡进行反击，影响的量级高达1400万桶/日，但该极限情况发生概率较小[4] - 国际原油价格预计会在地缘局势刺激下剧烈波动，只要未爆发大规模战争，油价在脉冲式上涨后可能维持高位震荡[4] 中长期供需基本面与机构观点 - 多数机构认为，中期角度看全球原油供应过剩格局将对油价形成压制，一旦地缘溢价消退，油价恐重回跌势[6] - 美国能源信息署（EIA）和国际能源署（IEA）在2月报告中分别认为2026年全年供应过剩305万桶/日和373万桶/日[6] - 2025年OPEC+大部分时间在取消减产，美国页岩油产量保持创纪录水平，但全球对原油等传统能源的需求预计将普遍下降[6] - 瑞达期货分析指出，海外原油低库存叠加累库不及预期的现实格局仍对原油价格构成底部支撑，市场对供应宽松的悲观预期或可被修正[7] - 中信建投期货提出，当前美国原油库存处于近年同期较低水平，叠加较高的炼厂开工率，下游需求存在明显支撑，需警惕地缘事件放大油价向上弹性[7] 结构性因素与长期展望 - 回顾历史，决定油价走势的从来不只是供需，而是受到多重因素影响[7] - 多家机构研判，大宗商品2026年将按照黄金→工业金属→石油→农产品的顺序轮流走强[7] - 近期商品市场和资本市场有大量资金涌入油气、化工等板块[7] - 作为“大宗商品之王”，原油走势将影响下游多个能源化工品种，并通过对生物柴油需求的影响波及油脂、白糖等农产品[7] - 西部证券研报指出，全球石油勘探资本开支趋势性回落会约束中长期供给能力，且美国及经合组织战略石油库存已处历史低位，冲突一旦缓和，战略补库需求将推动油价明显上涨[8]