公司业绩表现 - 2025年第四季度净利润为43亿港元，环比下降12%，同比增长15%，超出市场预期19% [1] - 2025财年全年净利润为178亿港元，同比增长36%，超出市场预期2% [1] - 即使撇除1.63亿港元的非经常性收益，除税前利润50亿港元仍同比增长16%，超出预期15% [1] - 成本控制符合预期，总开支同比增长7% [1] 收入与盈利驱动因素 - 业绩优于预期主要受收入带动，交易及结算费收入环比跌幅（-14%/-16%）较预期温和 [1] - 净投资收益表现强劲，达到12亿港元，环比增长20%，是业绩超预期的主要原因 [1] - 非上市股权投资录得1.63亿港元非经常性收益，同时企业资金回报提升 [1] - 强劲的净投资收益可能成为2026财年盈利上调的来源 [2] 市场交易与上市活动 - 第四季度成交量呈现季节性疲弱，现货股票日均成交额环比下跌21% [1] - 经历2025年12月季节性淡静后，成交量已重拾强势，年初至今香港市场日均成交额约2,600亿港元 [2] - 进入2026年，港交所有超过400宗活跃上市申请，较2025年第三季的297宗显著增加 [2] 机构观点与评级 - 摩根大通维持对港交所的“增持”评级，目标价为540港元 [1] - 摩根大通认为这是港交所表现强劲的一季，尽管第四季成交量转弱，盈利仍能保持稳健 [2]