全球黄金ETF持仓动态与市场含义 - 全球最大黄金ETF持仓量于2月25日达到1097.62吨，单日加仓3.43吨，持仓量创下2021年2月以来新高 [1] - 黄金ETF被视为机构投资黄金的“主力账户”，其持续加仓表明大资金着眼于黄金的长期保值与抗风险价值，而非短线交易 [1] - 机构资金的持续流入为金价提供了坚实的底部支撑，意味着金价大跌空间有限 [1] 机构资金流向与黄金价格逻辑 - 全球局势不稳与货币环境宽松背景下，机构将黄金作为“安全资产”进行配置，这种资金流入对金价构成实质性利好 [1] - 近期金银ETF持仓有所回升，反映不确定性因素增加使投资者对贵金属配置需求持续增强，带来长期利多 [3] - 机构持续买入会带动市场情绪，即使出现短期回调，也会很快被买盘拉回，推动价格重心逐步上移 [1] 黄金价格短期走势分析 - 短期金价预计不会一路猛涨，大概率呈现涨跌交替的高位震荡整理格局 [1] - 前期价格上涨后可能出现获利了结，导致小幅回调，但ETF的持续增持意味着下方支撑很强 [1] - 本周随着期货合约保证金下调改善流动性，商品市场包括有色贵金属等有望保持偏强震荡 [3] 黄金价格中期趋势展望 - 中期来看，只要ETF不减仓且资金持续流入，黄金价格就易涨难跌 [1] - 根据历史经验，黄金大涨后常因多头高位止盈而回落盘整，当前行情或转入2-4个月的酝酿期，以积累突破前高的动能 [3] - 整体趋势上，价格重心预计将缓慢上移 [1] 影响黄金市场的宏观与政策因素 - 市场正在对特朗普关税政策的影响进行计价，尽管投资性质的金银进口关税被豁免，但政策对美元资产的冲击导致美元指数回落 [3] - 消息面存在不确定性，包括美联储官员释放偏“鹰派”信号、特朗普将发表国情咨文以及英伟达公布财报，这些都可能造成市场波动上升 [3] - 黄金价格受避险情绪变化影响显著 [3]