核心观点 - 知名投资者迈克尔·伯里警告科技巨头正使用激进的会计手段来掩盖AI基础设施竞赛的真实成本 其核心指控是公司通过低估折旧来保护利润 若采用现实的折旧周期 其报告盈利能力或将消失[1][2][3][4] 被指控的公司及会计手法 - 指控对象包括微软 谷歌 元平台 甲骨文 亚马逊 英伟达 卡特彼勒等多家大型科技公司[2][4] - 指控的核心会计手法是“低估折旧” 具体方式为人为延长AI芯片和服务器的“使用寿命” 从而将费用从当期利润表中移除[2][3] - 伯里将此称为“阴险的”会计把戏 并警告公司正在以新的、阴险的方式痛苦地调整其盈利[4] 对盈利的影响 - 这种会计处理导致报告的利润与经济现实出现巨大脱节 伯里估计主要超大规模公司的盈利平均被高估了24%[5] - 甲骨文受到的影响最为严重 其盈利可能被高估48%至62% 具体取决于服务器生命周期[6] - 元平台和微软的盈利高估估计也轻松超过20%[6] - 伯里认为 如果这些公司对AI芯片采用现实的2.5年折旧周期 它们报告的盈利能力将消失[6] 对资产负债表及长期影响 - 警告延伸至公司资产负债表的长期健康状况 伯里指出预计到2028年累计资产高估将达到2260亿美元[7] - 伯里强调“资产质量从长远来看很重要” 并指出尽管500亿美元的减记相对于当前3万亿美元的市值可能显得很小 但如果真的发生 其影响将更为显著[7]