AI超级周期与半导体资本支出预测 - 摩根士丹利分析师将2026年半导体设备资本支出预测上调至1430亿美元 较此前预测的1360亿美元有所增加 该新预测意味着较前一年增长23% 同时将2027年预测从1610亿美元上调至1820亿美元 [1] - 此次预测修正描绘出基础设施竞赛正在加速的景象 尽管存在对巨额资本支出何时能产生清晰投资回报的质疑 [2] 半导体设备行业趋势与价值转移 - 市场正进入半导体工艺设备回报开始媲美内存股票的周期阶段 [2] - 尽管市场长期关注英伟达、高通、AMD和博通等芯片设计商 但摩根士丹利认为真正的价值正转向半导体设备制造商 即那些制造晶圆厂中价值数十亿美元设备的公司 [5] 具体硬件需求驱动因素 - 支出增长主要由对内存和逻辑两类硬件的巨大需求驱动 [3] - 对于2026年 DRAM（计算机内存）预测增加了50亿美元 NAND预测增加了20亿美元 但对代工逻辑的预测保持不变 对于2027年 预计DRAM和代工逻辑预测将各增加90亿美元 [4] - 这些领域不仅是生产芯片 更是为生成式AI提供动力的数据中心的基础构建模块 [4] 重点公司分析与投资选择 - 应用材料公司被分析师列为美国设备板块新的“首选” 尽管其在供应链中扮演关键角色 但目前估值较拉姆研究和KLA等竞争对手存在折价 [6] - 应用材料公司股价年内上涨约54% 表现优于上涨46%的拉姆研究和上涨28%的KLA 但其股价尚未完全反映其在AI内存浪潮中的主导地位 [6] 市场动态与潜在担忧 - 市场对当前AI驱动支出的可持续性存在担忧 历史表明 如果制造这些设备的公司不能很快开始显示巨额利润 分析师描述的“加速”繁荣最终可能落空 [7] - 存在更广泛的需求担忧 尽管英伟达报告的第四季度营收和第一季度销售展望轻松超出华尔街预期 但由于投资者期望很高 其股价仍然下跌 [7]