行业概览 - 人工智能的快速发展正在重塑云计算格局，AI基础设施成为投资者关注的核心焦点[1] - 根据Grand View Research报告，全球云AI市场规模在2025年约为1217.4亿美元，预计到2033年将增长至17284亿美元，2026年至2033年间的复合年增长率高达39.3%[2] Nebius Group N.V. (NBIS)分析 - Nebius是一家专业的AI云服务提供商，专注于为大规模AI工作负载提供高性能GPU集群和定制化基础设施，并与主要科技公司签订了数十亿美元级别的协议[1] - 2025年第四季度，公司核心AI云业务收入同比增长830%，环比增长63%，调整后EBITDA转为正值，利润率从上一季度的19%扩大至24%[4] - 公司销售渠道强劲，2026年第一季度新增合同额预计超过40亿美元，新合同期限增加了50%[3] - Nebius正在积极扩张基础设施，已获得超过2吉瓦的合同电力，计划超过3吉瓦，并有望在2026年底前交付800兆瓦至1吉瓦的数据中心容量[6] - 公司预计2026年收入在30亿至34亿美元之间，并设定了到年底年化收入达到70亿至90亿美元的目标[6] - 公司计划在2026年投入160亿至200亿美元的资本支出，这是一个高度资本密集的战略[7] - 公司通过推出Token Factory和Aether以及收购Tavily来增强平台能力，其AI云客户的软件附加率达到100%[5] - 过去六个月，NBIS股价上涨了49.2%[16] - 估值方面，NBIS的市销率为50.26倍，高于GOOGL的9.5倍，其价值得分为F，显示可能被高估[19][21] - 分析师大幅下调了对NBIS当前财年的盈利预期，例如F1财年预期在过去60天内下调了16.19%，F2财年预期下调了100.42%[22][23] Alphabet Inc. (GOOGL)分析 - Alphabet通过Google Cloud，凭借其庞大且多元化的生态系统，在提供搜索、YouTube等服务的同时，也提供AI增强的云服务[1] - 2025年，Google Cloud收入同比增长35.8%，达到587.1亿美元[10] - 2025年第四季度，基于Alphabet生成式AI模型（如Gemini, Imagen, Veo）构建的产品收入同比增长超过400%[14] - 公司拥有多元化的商业模式，涵盖搜索、YouTube、云和AI驱动服务，降低了单一收入来源的依赖[12] - 2025年，谷歌广告收入同比增长11.4%，达到2946.9亿美元，其中搜索和YouTube广告是主要驱动力[13] - 公司通过战略合作伙伴关系（如与英伟达）提供尖端GPU，并通过Agent Development Kit等工具加速企业采用AI[10] - 公司持续推出AI模型，如Gemini、Gemini Flash、Imagen 3、Veo 2以及轻量级高性能模型Gemma 3，并增强基础设施，如第七代Ironwood TPU[11] - 2025年，网络广告收入同比下降2%，广告业务占总收入的73.2%，面临广告主支出波动的风险[15] - 2025年研发支出增长23.8%，公司预计2026年资本支出在1750亿至1850亿美元之间[15] - 过去六个月，GOOGL股价上涨了51.2%[16] - 估值方面，GOOGL的价值得分为B，显示可能被低估，其市销率为9.5倍[19][21] - 分析师显著上调了对GOOGL的盈利预期，例如Q1财季预期在过去60天内上调了9.09%，F1财年预期上调了4.51%[22][24] 公司对比与结论 - Nebius在AI云增长迅速，但面临资本密集、执行风险和激烈竞争等阻力[7][25] - Alphabet结合了规模优势、多元化收入来源和先进的AI技术，在当前被认为是更强、更可持续的投资选择[25] - 两家公司目前均获得Zacks Rank 3（持有）评级[24]