全球地缘政治与国防开支趋势 - 全球动荡加剧成为波音和RTX等主要航空航天与国防公司的主要顺风[1] - 欧洲和中东等地的持续冲突促使美国及其盟友增加国防开支以加强国家安全[1] - 2026年1月，美国总统提议大幅增加国防开支，目标是在2027年将年度军费支出提高至约1.5万亿美元，较2026财年批准的约9010亿美元预算大幅增长[2] - 增加的支出更广泛地侧重于现代化和技术创新，而非简单的军力扩张[2] - 政府资金正越来越多地用于升级现有机队、推进下一代飞机计划、增强导弹和防御系统以及提高整体战备水平[2] - 这种不断变化的支出模式为产品组合符合长期军事优先事项的老牌承包商创造了有利环境[2] 波音公司有利因素 - 波音在收入、订单和交付量方面仍是美国最大的飞机制造商之一，尤其在商业航空领域[4] - 得益于商业航空需求的稳定增长趋势，波音作为主要喷气式飞机制造商，近期交付和订单活动表现强劲[4] - 波音多样化的国防产品组合以及在航天技术领域的稳固地位推动了合同的大量流入[5] - 2025年第四季度，波音防务、空间与安全部门获得150亿美元订单，包括来自美国空军的15架KC-46A加油机合同和来自波兰的96架阿帕奇直升机合同[5] - 截至2025年12月31日，该部门积压订单金额达850亿美元[5] - 这些坚实的合同胜利和后续的积压订单应继续支持BDS部门的收入，该部门收入在第四季度增长了37%[5] RTX公司有利因素 - RTX继续从其广泛的、经过实战检验的防御产品中获得五角大楼及其外国盟友的大量订单[6] - 2025年第四季度，公司赢得多项重要国防合同，获得103亿美元订单，创下2680亿美元的积压订单记录[6] - 其中最重要的合同包括向西班牙交付四套爱国者防空反导系统的17亿美元合同，以及生产塔米尔导弹的12亿美元合同[6] - 截至2025年12月31日，公司国防业务积压订单达1070亿美元[7] - 基于坚实的订单和积压订单量，管理层预计其国防业务的国内外项目增长在未来一段时间内将保持强劲[7] 财务与估值比较 - 波音2026年每股收益的共识预期在过去60天内下降了31.58%[8] - RTX 2026年每股收益的共识预期在过去60天内上升了1.49%[10] - 波音股价的远期12个月市销率为1.84倍，而RTX为2.79倍[11] - 波音的总债务与资本比率为90.84%，而RTX为36.1%[12] - 波音和RTX的利息保障倍数分别为2和6，该比率大于1反映了公司有能力履行未来的利息支付义务[12] - 过去六个月，RTX股价上涨了22.9%，而波音股价下跌了2%[13] 业务前景与市场定位 - 波音的防务、空间与安全部门为长期增长做好了准备，战斗机项目和太空军的强劲资金支持，加上多元化的防务产品组合，推动了坚实的合同胜利和积压订单，增强了该部门的积极势头[14] - RTX持续受益于其经过验证的防御系统的稳定需求，并得到来自五角大楼和国际盟友的强劲订单流入的支持[14] - 其不断增长的积压订单和持续的合同胜利反映了坚实的增长势头，并强化了其国防业务持续增长的预期[14]