核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收、利润及现金流均实现增长，战略转型成效显著，特别是高增长的AMS/DRS业务成为核心驱动力 [1][2] - 公司财务状况稳健，净债务杠杆率降至2.7倍，并创造了创纪录的现金流，通过分红和股票回购向股东返还了超过2.5亿美元 [1][2] - 管理层对2026年持乐观态度，制定了明确的非GAAP业绩框架和第一季度指引，预计AMS/DRS业务将继续以中高双位数有机增长，并推动利润率扩张和强劲的自由现金流转换 [2][6][7] 2025年第四季度及全年业绩亮点 - 第四季度营收增长：第四季度总营收为13.79亿美元，同比增长9%，有机增长率为5% [1][4] - 第四季度利润大幅提升：第四季度GAAP营业利润为1.8亿美元，同比增长72%；非GAAP营业利润为2.07亿美元，同比增长17% [4] - 第四季度调整后EBITDA：第四季度非GAAP调整后EBITDA为2.77亿美元，同比增长10% [4] - 全年营收增长：2025年全年总营收为52.61亿美元，同比增长5%，按固定汇率计算增长6% [3] - 全年盈利能力增强：2025年全年非GAAP调整后EBITDA为9.77亿美元，同比增长7%，利润率扩张40个基点至18.6% [2][3] - 全年每股收益：2025年全年非GAAP每股收益为8.05美元，同比增长12% [3] 战略业务（AMS/DRS）表现 - AMS/DRS增长加速：第四季度AMS/DRS业务有机收入增长加速至22%，成为增长和利润率扩张的关键驱动力 [1][2] - 推动区域业绩：AMS/DRS的增长推动了北美和欧洲分部的利润率创下纪录 [2] - 未来增长指引：公司预计2026年AMS/DRS业务的有机收入增长将达到中高双位数（mid to high teens） [7] 现金流与资本配置 - 创纪录的现金流：2025年经营活动产生的现金流为6.395亿美元，自由现金流为4.365亿美元，自由现金流转换率达45%，处于全年指引区间的高端 [1][2][64] - 股东回报：强劲的现金流使公司在2025年通过股息和股票回购计划向股东返还了超过2.5亿美元 [2] - 债务减少：净债务杠杆率从2024年底的3.8倍降至2025年底的2.7倍调整后EBITDA [1][2] 2026年业绩展望与指引 - 全年非GAAP框架：公司预计2026年有机收入增长为中等个位数（mid-single digits），调整后EBITDA利润率扩张30-50个基点，自由现金流转换率为40-45% [7] - 第一季度非GAAP指引：预计2026年第一季度营收在13.35亿至13.95亿美元之间，非GAAP调整后EBITDA在2.2亿至2.4亿美元之间，非GAAP每股收益在1.50至1.90美元之间 [7] - 战略持续性：公司表示2026年的战略和价值创造框架保持不变，在AMS和DRS业务上拥有可观的收入增长势头 [2] 各区域分部业绩 - 北美分部：2025年第四季度营收4.56亿美元，同比增长9%；营业利润7500万美元，同比增长42%。全年营收17.43亿美元，同比增长6% [15][18] - 欧洲分部：2025年第四季度营收3.77亿美元，同比增长14%；营业利润5700万美元，同比增长31%。全年营收14.30亿美元，同比增长10% [15][18] - 拉丁美洲分部：2025年第四季度营收3.36亿美元，同比增长4%；营业利润6900万美元，同比下降9%。全年营收12.90亿美元，同比下降2%，但有机增长5% [15][18] - 世界其他地区分部：2025年第四季度营收2.10亿美元，同比增长10%；营业利润4900万美元，同比增长18%。全年营收8.00亿美元，同比增长7% [15][18]