文章核心观点 - 稀土行业出现显著供需错配 供给端因中国主导及政策收紧而刚性凸显 需求端因新能源汽车、风电等领域扩张而持续增长 预计氧化镨钕价格将延续上行趋势且中枢上移 [1][5] 供给端分析 - 中国在稀土供给端占据绝对主导地位 2025年全球稀土储量超8500万吨 中国占比51% 分离环节优势突出 2025年中国稀土分离产能占全球近90% [2] - 短期内海外增量难以形成有效补充 核心海外供应商莱纳斯2025年氧化镨钕预计产量仅8000吨 [2] - 2024年中国稀土开采与冶炼分离规模同比增速分别降至12.5%、10.43% 供给扩张持续收窄 [3] - 2025年《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》落地 首次将海外进口精矿冶炼额度纳入管控 实现全产业链约束 [3] - 行业整合持续推进 2024年北方稀土与中国稀土集团合计控制全国100%的开采配额 形成双寡头格局 供给弹性进一步压缩 [3] 需求端分析 - 预计2026年全球氧化镨钕需求同比增速达8.39% 需求韧性强劲 [4] - 新能源汽车为第一拉动力 预计2026年钕铁硼需求同比增10%至81312吨 [4] - 风电装机为重要增长引擎 预计2026年钕铁硼需求同比增6%至40666吨 [4] - 工业机器人、节能电梯需求预计稳步扩容 同比增速分别达8%、5% 为氧化镨钕需求筑牢稳定基底 [4] 供需平衡与价格展望 - 2025年全球氧化镨钕已进入紧平衡状态 总供给11.65万吨、总需求11.13万吨 供需差仅+5229吨 [5] - 预计2026年氧化镨钕全球供需差将扩大到-5393吨 [5] - 供给端受国内配额管控与海外产量补充缓慢双重约束 需求端依托新能源汽车、风电等领域高景气度持续扩张 供需错配格局下 价格中枢上行动力充足 [5] - 预计2026年氧化镨钕价格将延续上行趋势 此轮涨价周期具备显著结构性特征 价格有望在高位平台维持 [5] 相关公司提及 - 稀土关注标的：中国稀土、盛和资源、北方稀土、华宏科技、包钢股份 [5] - 磁材关注标的：金力永磁、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、中科三环 [5]