公司业绩与财务预测 - 光大证券维持中石化炼化工程“买入”评级 预计2025至2027年归母净利润分别为25 95亿元 27 60亿元 29 02亿元 对应每股收益分别为0 59元 0 63元 0 66元 [1] - 2025年公司新签订合同总值达1012 48亿元 较2024年的1006 13亿元小幅增加0 6% [1] - 截至2025年12月31日 公司未完成合同量（在手订单）为2038 50亿元 较2024年底的1726 76亿元显著增长18 1% 约为2024年公司营业收入的3 2倍 为业务持续发展提供有力支撑 [1][2] 新签合同结构分析 - 2025年国内新签合同额632亿元 同比增长2% 境外新签合同额380亿元 同比下降1 3% 海外合同占公司新签合同的38% [2] - 分行业看 2025年新签合同以炼油和石油化工为主 其中炼油合同额同比大幅增长77% 石油化工合同额同比下降3% 新型煤化工合同额同比下降34% 储运及其他行业合同额同比下降22% [2] - 分合同类型看 工程总承包合同持续增长 2025年总承包合同额达735亿元 同比增长4% [2] - 来自控股股东中国石化集团及其联系人的新签合同额大幅增长 2025年达554亿元 占比55% 同比增长46% 而来自外部市场的新签合同额为458亿元 同比下降27% [2] 市场机遇与增长动力 - 国内市场方面 中国现代化产业体系加快构建 石化行业高质量发展推进 一批大型炼化基地建设快速推进 石化下游产业链延伸 高端新材料项目资本开支保持增长 节能降碳改造等政策为公司主业带来更多机遇 [3] - 海外市场方面 中东地区活跃资本开支已超千亿美元 产油国炼化生产能力逐年提升 中国石化集团深化“一带一路”合作 公司充分受益于平台优势 中东市场订单获取前景广阔 [3] - 公司背靠中石化集团资源优势 持续开拓海内外市场 随着国内外新签合同稳步推进 业务有望迎来高速增长 [1][3] 公司价值与前景 - 在国企改革背景下 公司低估值与高分红价值凸显 [1] - 公司业绩有望持续增长 [1]