核心观点 - BW Offshore在2025年实现了关键运营与战略里程碑，包括BW Opal FPSO首次产气、船队高商业运行率及强劲现金流，公司预计2026年EBITDA将增长[4] - 公司宣布进行战略评估，以回应强劲的FPSO市场环境下外部对公司的兴趣，但公司以优化资本结构和强大合作伙伴关系为支撑、发展FPSO业务的战略重点保持不变[5] - 公司预计2026年EBITDA将在3.4亿至3.7亿美元之间，该展望基于BW Adolo和BW Catcher的确定订单储备，以及BW Opal自3月中旬转为基于产量的计费方式后带来的预期收入确认[4][8] 2025年第四季度及全年财务表现 - 第四季度EBITDA为4780万美元（第三季度为4390万美元），全年EBITDA为2.401亿美元[6][8] - 第四季度营业现金流为1.077亿美元，全年营业现金流为4.092亿美元[8] - 第四季度净利润为2410万美元（第三季度为2330万美元）[7] - 截至2025年12月31日，公司权益比率为30.2%（2025年第三季度末为30.5%），可用流动性为6.345亿美元，净现金头寸为正，达2.118亿美元[8][9] 股息与股东回报 - 董事会宣布2025年第四季度现金股息为每股0.18美元，总计3320万美元[3][8] - 2025年全年股息总额为6700万美元（每股0.37美元），相当于当年净利润的50%，较2024年增长12%，这是公司连续第五年增加股东派息[3][4][8] FPSO运营与船队表现 - FPSO船队在本季度保持稳定运营，加权平均船队运行率达到100%（2025年第三季度为98.7%）[10] - 截至2025年12月31日，按预期运营现金流计算的确定及可能订单储备为22亿美元（此前为21亿美元）[10] BW Opal FPSO项目进展 - BW Opal FPSO的调试和产量提升工作持续进行，公司已获得相当于合同日费率60%的调试费率[2] - 由于公用事业和消防海水管道系统出现两次连接故障，以及为加强全船类似连接而进行的专项工作，第四季度调试工作有所延长[2] - 2026年初，压缩机干气密封更换影响了生产稳定性，公司目标是在2026年第二季度达到100%产能[2] - 公司将于2026年3月中旬过渡至基于产量的日费率计费，并自那时起确认收入，正式的实质性完工及15年固定期限合同预计也将在第二季度开始[2][8] FPSO项目管线与市场展望 - 公司与Equinor就Bay du Nord FPSO项目的所有技术和商业讨论均按计划推进，前端工程设计（FEED）计划于2026年上半年开始[11] - FPSO项目制裁在经历长期滞后后，目前处于不同成熟阶段的项目数量达到历史高位，前端工程设计和招标活动增加[16] - 公司预计未来12至36个月内，其参与的多个FPSO项目将达到最终投资决定[17] - 当前市场动态及项目执行所需的高能力水平，预计将使FPSO公司获得更好的风险回报和更高的利润率[17] 浮动能源转型解决方案 - 通过与Holcim的战略合作，公司目前持有BW Ideol 68%的股份，该交易包括增资，为来年运营提供资金[12] - 30 MW Eolmed风电试点项目的三个浮式基础已完成涡轮机安装，正在运输途中等待连接和调试[12] - 用于开发混凝土浮式基础生产线的Fos3F项目，已从欧盟创新基金和法国政府获得总计1.27亿欧元的资助[12] - 为设计和建造浮式海水淡化装置（FDU）而成立的BW Elara合资公司，正朝着在2026年就首个装置做出投资决定的方向推进[13]