自然利率上升的核心发现 - 全球关键利率（自然利率）自2019年以来出现统计显著上升 在美国及其他发达经济体上升了约1个百分点 [4] - 利率上升的主要原因是政府债券作为安全性和流动性资产吸引力的下降 这一因素贡献了高达一半的升幅 [5] - 这一理论利率（r-star）是央行决定市场利率时的考量因素 具有重要的政策指引意义 [5] 利率上升的驱动因素分析 - 后疫情时代 投资者对安全性和流动性资产（政府债券）的偏好减弱 这逆转了1990年至2019年间因该偏好而压低利率的趋势 [6] - 其他驱动因素包括人工智能可能推动生产率增长的前景 [7] - 面临人口结构转型的经济体债务与GDP比率可能激增 以及预期军费开支可能增加 也是潜在驱动因素 [7] 市场表现与关联现象 - 政府债券吸引力下降的转变体现在美国公司债利差的收窄上 [5] - 发达经济体政府债务的激增可能是导致这一转变的原因之一 [5]