核心观点 - 受人工智能投资激增推动，新兴市场股票正迎来自2002-2004年超级周期以来最为强劲的盈利增长阶段 [1] - 当前盈利增长周期与过去十年形成鲜明对比，过去十年第二财年的盈利预测平均会从最初水平下调 [3] - 摩根士丹利将MSCI新兴市场指数年终目标点位从1400上调至1700，意味着较周四收盘价上涨约5% [4] 盈利增长与预测 - 在基准情景下，MSCI新兴市场指数今年的盈利预测平均被上调了6.5% [3] - 该指数2026年12月每股收益预测为118美元，同比增长33%；2027年12月预测为131美元，增长11% [4] - 此次盈利预测的全部上调幅度，完全由三星电子、SK海力士以及台积电这三家公司所推动 [3] 行业与市场结构变化 - 当前芯片制造商成为盈利预测上调的主导力量，并将盈利叙事的重心从消费和传统经济板块转移开来 [3] - 半导体行业，尤其是存储器领域，以及韩国市场，在MSCI新兴市场指数中占据绝对主导地位，这在近30年的追踪历程中前所未见 [4] - 这凸显出日益加剧的集中风险 [3] 历史背景与市场转折 - 摩根士丹利策略师团队在2022年10月首周上调新兴市场股票评级，并察觉到市场触底迹象，随后MSCI新兴市场指数在当月月底跌至阶段性低点 [3] - 该团队曾精准捕捉到新兴市场股票的关键转折时刻 [3]