行业动态：金融机构收紧个人贵金属交易风控 - 多家国有大行同步上调个人贵金属延期业务保证金比例，工行、农行、建行将核心合约保证金比例从80%上调至100%，实现杠杆效应完全取消 [1] - 中国银行进行差异化调整，将白银延期合约保证金比例由77.49%调整为77.52%，黄金延期合约维持55.44%不变 [2] - 上海黄金交易所同步优化合约规则，将主要黄金合约保证金比例从21%下调至18%，涨跌幅限制从20%调至17%；白银合约保证金从27%调至24%，涨跌幅从26%调至23% [2] 调整背景与原因：贵金属价格剧烈波动 - 国际贵金属价格持续高位震荡，2025年伦敦金现货全年涨幅高达62.9%，过去30年年化波动率达15%-20% [3] - 金融机构调整的核心原因是市场价格波动加剧，个人客户交易业务市场风险上升，旨在防范风险和保护投资者利益 [1] - 全球央行持续购金，截至2025年底全球央行黄金储备总量达36700吨，逼近历史峰值，凸显黄金的终极信用锚价值 [3] 价格驱动因素：地缘政治与贸易政策不确定性 - 国际金价强势攀升主要源于美国关税风波再起、贸易政策不确定性加剧，以及美伊地缘政治风险升级带来的避险需求集中爆发 [3] - 美国最高法院裁定部分关税违法后，特朗普政府宣布对全球商品加征15%临时关税并启动301调查，加剧了后续关税政策的不确定性 [4] - 美国与伊朗地缘政治风险持续升级，市场对潜在军事打击的担忧升温，进一步提振了市场避险情绪和金价 [4] 市场表现与核心观点 - 截至2月27日收盘，国内黄金T+D最新价为1142.15元/克，微跌0.21%；白银T+D最新价为22366元/千克，上涨2.08% [4] - 分析认为，在主权信用体系动荡和多极化趋势加速的背景下，黄金的核心价值在于对冲信用风险、稳定储备体系和抵御地缘冲击 [4] - 黄金被视为后美元时代全球金融稳定的关键支柱，建议投资者应理性应对价格波动 [4]